20160530-东北证券-休闲服务行业动态报告_新三板分层办法出台_北京试点合资出境游_15页_818kb

休闲服务行业动态总结

核心内容

2016年第二十二周，沪深300指数下跌0.51%，而申万休闲服务指数上涨0.5%，旅游板块表现略优于整体市场，但波动性较大。行业动态主要包括：

• 新三板分层办法出台：全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，自2016年6月27日起实施，分层为“创新层”和“基础层”，预计957家公司将进入创新层，其中至少8家旅游相关企业有望符合标准。
• 北京试点中外合资旅行社出境游业务：北京市旅游发展委员会发布试点管理办法，支持符合条件的中外合资旅行社开展出境游业务，但外资和中外合作旅行社仍不在允许范围内。
• 四川旅游发展规划：四川将依托金沙江、岷江、嘉陵江等河流打造藏羌旅游文化品牌，计划到2020年吸引11亿人次游客，旅游总收入将超12000亿元，年均增长16%以上。
• 旅游与文化融合：论坛指出旅游是文化的载体，文化是旅游的灵魂，强调影视与旅游融合发展对旅游目的地宣传的作用。
• 旅游消费转型：“量入为出”成为主流，高价旅游产品需求减少，出境游消费增长。

主要观点

1. 旅游板块表现：旅游板块在2016年第二十二周表现优于市场，但波动较大，整体趋势尚不明确。
2. 新三板分层：分层方案为试行版本，对旅游企业进入创新层有积极影响，但实际效果仍需观察。
3. 出境游趋势：北京试点中外合资旅行社出境游业务，出境游成为投资热点。
4. 旅游消费结构变化：旅游消费更趋平民化，高附加值产品需求减少，出境游需求增加。
5. 行业前景：旅游行业将向文化融合、生态旅游、休闲度假方向发展，政策利好明显。

关键信息

新三板分层标准

• 通用标准：

  • 最近两年连续盈利，平均净利润不少于2000万元；
  • 公司治理健全，制度完备，设立董事会秘书并取得资格证书。

• 任选标准：

  • 标准一：净利润+净资产收益率；
  • 标准二：营业收入复合增长率+营业收入+股本；
  • 标准三：市值+股东权益+做市商家数+合格投资者人数。

北京试点出境游

• 支持中外合资旅行社开展出境游业务（除台湾地区）；
• 外资和中外合作旅行社暂不纳入出境游经营范畴。

四川旅游发展

• 打造大熊猫生态旅游环线，启动大熊猫申遗；
• 到2020年，吸引11亿人次游客，旅游总收入超12000亿元；
• 加强生态与文化保护，完善旅游基础设施。

旅游消费趋势

• “量入为出”成为主流，高消费群体减少，平民化旅游需求上升；
• 出境游消费增加，政策推动下有望持续增长。

投资建议

1. 国内休闲和主题公园：建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。
2. 出境游：建议关注众信旅游、凯撒旅游。
3. 免税店经济：建议关注中国国旅。

个股推荐逻辑

• 大连圣亚：基本面向好，新增项目稳步推进，布局全国，有望进入高速发展期。
• 三湘股份：地产业务稳健发展，观印象项目充分商业化，未来有望实现双主业格局。
• 三特索道：索道业务稳居龙头，盈利模式向多元化转型，推动业绩增长。

风险提示

1. 经济基本面：短期内经济仍偏弱，投资需谨慎。
2. 政策效果：国际旅游合作项目实施需时间，政策效果可能不及预期。
3. 新三板分层：分层方案仍为试行，后续存在不确定性。

行业要闻

• 旅游+文化：旅游是文化的载体，文化是旅游的灵魂，强调融合发展。
• 旅游+金融：“量入为出”旅游消费成主流，消费结构发生变化。
• 旅游+科技：移动互联网技术推动旅游服务创新，如云地接、新定制平台等。
• 旅游+生态：四川将加强生态旅游建设，打造大熊猫生态旅游环线。
• 旅游+航空：同程邮轮天津首航，推动华北市场发展。

市场回顾

• 本周表现：申万休闲服务指数上涨0.5%，涨幅前五为大连圣亚、众信旅游、云南旅游、腾邦国际、黄山旅游；跌幅前五为凯撒旅游、云南旅游、黄山旅游、众信旅游、丽江旅游。
• 本月表现：申万休闲服务指数下跌5.18%，市场整体偏弱。

公司公告

• 西安旅游：投资协和资产·地铁置业私募基金。
• 众信旅游：完成限制性股票激励计划首次授予。
• 三特索道：收购子公司股权，实现全资控股。
• 凯撒旅游：参加陕西辖区上市公司集体接待日活动。
• 海航创新：子公司被起诉并被查封财产。
• 中国国旅：实施2015年度利润分配。

大事提醒

• 分红股权登记：北部湾旅、凯撒旅游、中国国旅等公司将进行分红股权登记。
• 股东大会：北部湾旅、凯撒旅游、全新好等公司将召开股东大会。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（-5%至-15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

分析师简介

• 刘乐文：东北证券研究咨询分公司现代服务业行业研究助理，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士。
• 唐宇：东北证券研究咨询分公司现代服务业研究助理，澳洲国立大学经济学硕士、上海财经大学国际会计本科，ACCA会员。

重要声明

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