20260817-山西证券-煤炭行业周报_炼焦煤大幅上涨_延续偏强走势_14页_1mb

煤炭行业周报总结（20260810-20260816）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现偏强走势，尤其是冶金煤价格显著上涨，而动力煤则维持偏稳运行。市场动态显示，由于安全监管趋严及复产进度缓慢，炼焦煤供应受限，叠加下游刚性补库需求，炼焦煤价格持续走高。同时，随着夏季用电高峰临近，动力煤供需格局有望边际改善，价格中枢具备上行动力。在投资策略上，建议关注动力煤及煤电一体化企业，同时山西焦煤等炼焦煤企业因安监升级和减产逻辑亦有较强支撑。

主要观点

• 行业政策趋严：83号文发布后，安全专项整治进一步强化，对煤炭行业供应端形成约束，有利于价格支撑。
• 供需格局变化：动力煤需求受降雨影响，终端以消化库存和刚需采购为主，但随着迎峰度夏需求上升，供需格局有望趋紧。
• 炼焦煤偏强运行：安监趋严及复产缓慢导致供给收缩，叠加下游补库需求，炼焦煤价格持续上涨。
• 投资建议：建议关注动力煤及煤电一体化企业，如【中国神华】、【陕西煤业】、【新集能源】、【昊华能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】；同时，山西焦煤等炼焦煤企业因安监升级和减产逻辑亦具备投资价值。
• 风险提示：包括反内卷政策效果温和、需求大幅回落、进口煤增加等潜在风险。

关键信息

动力煤市场

• 价格：环渤海动力煤现货参考价864元/吨（周变化+1.77%）；秦皇岛港动力煤平仓价730元/吨（周变化+0.55%）。
• 库存：环渤海港口库存2563.5万吨，周变化-3.94%。
• 指数：中国电煤采购经理人指数显示市场运行情况。

冶金煤市场

• 价格：京唐港主焦煤库提价2280元/吨（周变化+1.79%）；京唐港1/3焦煤库提价1690元/吨（周变化+8.33%）；日照港喷吹煤1535元/吨（周变化+8.1%）。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存778.01万吨（周变化+1.29%）；247家样本钢厂炼焦煤库存729.36万吨（周变化-1.81%）；喷吹煤库存423.58万吨（周变化-1.92%）。
• 库存可用天数：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数下降，显示补库需求旺盛。

焦钢产业链

• 焦炭价格：一级冶金焦价格有所上涨，主要港口冶金焦与炼焦煤平均价保持稳定。
• 焦炭库存：焦炭主要港口库存下降，样本钢厂焦炭库存可用天数减少，反映市场需求旺盛。
• 钢厂开工率：钢厂高炉开工率维持高位，显示钢铁行业需求稳定。

煤炭运输

• 运价指数：中国沿海煤炭运价指数和鄂尔多斯煤炭公路运价指数显示运输成本有所上升。

煤炭相关期货

• 期货价格：焦煤、焦炭期货价格保持上涨趋势，螺纹钢和铁矿石期货价格有所波动。

板块行情回顾

• 指数表现：煤炭板块（中信）一周涨幅1.43%，煤炭开采洗选板块一周涨幅1.61%，煤化工板块一周跌幅0.75%。
• 板块相对表现：煤炭板块表现优于沪深300指数，显示板块具备一定投资吸引力。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（波动率低于基准）、B（波动率高于基准）。

附录信息

上市公司公告

• 山西焦煤：西曲矿发生安全生产事故，目前停产，公司加强安全风险管控。
• 电投能源：投资建设库伦旗农村能源革命试点县二期工程，规划容量60万千瓦。
• 山煤国际：主体信用评级为AAA，评级展望稳定。
• 淮北矿业：主体信用评级为AAA，评级展望稳定。

总结

本周煤炭行业在政策和供需双重因素下呈现分化走势，动力煤市场因需求影响保持偏稳，而冶金煤市场因供给收缩和补库需求上涨持续偏强。分析师建议关注动力煤及煤电一体化企业，同时山西焦煤等炼焦煤企业因安监升级和减产逻辑具备较强投资价值。风险提示包括政策效果、需求回落及进口煤增加等因素，需投资者重点关注。