20181111-华泰证券-建材行业周报（第四十五周）_9页_923kb

行业周报总结（第四十五周）

核心内容概览

本行业周报发布于2018年11月11日，重点分析了建材行业的市场表现、子行业动态、重点公司推荐及风险提示等内容。整体行业评级为中性，建议投资者逢低布局19年成长龙头，并短期关注回购增持。

主要观点

1. 行情回顾

• 建材行业上周整体下跌1.49%，跑赢沪深300指数2.24个百分点。
• 涨幅前十公司包括金石资源（+13.38%）、*ST正源（+6.29%）、永高股份（+4.76%）、龙泉股份（+4.52%）、瑞泰科技（+4.09%）等。
• 跌幅前十公司包括东宏股份（-9.40%）、华新水泥（-6.21%）、青松建化（-5.71%）、长海股份（-5.34%）、伟星新材（-5.28%）、东方雨虹（-5.22%）等。

2. 行业趋势与展望

• 水泥行业：进入四季度旺季，价格持续上涨，尤其是华东、华中、华南地区。预计后期水泥价格仍将稳中有升。
• 玻璃行业：受环保趋严影响，供给端收缩，盈利有望修复。但近期价格稳中有降，需关注后市旺季表现。
• 家装建材行业：工程市场扩张较快，但零售市场面临销售压力，整体盈利能力维持稳定。

3. 重点公司推荐

• 中国巨石：全球玻纤粗纱龙头，毛利率持续提升，智能制造基地投产有望扩大成本优势，推荐评级为“买入”。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率7%，提升空间较大，推荐评级为“买入”。
• 三棵树：工程漆收入高增长，零售端成本传导能力强，推荐评级为“增持”。
• 东方雨虹：收入稳定增长，合伙人计划推动工程渠道增速，推荐评级为“买入”。

关键信息

重点公司及动态

行业动态

• 证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》，鼓励上市公司通过回购股份维护公司价值及股东权益。
• 民企发债回暖，AA主体发行增加，票面利率有所下行。
• 10月住宅成交面积环比下降5.91%，近六成城市环比下降。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：建材行业与地产、基建投资密切相关，若经济下滑超预期，将影响行业需求及企业利润。
• 上游原材料涨价超预期：煤炭、纯碱等原材料价格波动可能对成本及利润产生压力。

评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%~20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%~20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind（截止2018年11月9日）
• 卓创资讯
• 中国指数研究院
• 财汇资讯
• 新华社、21世纪经济报道、华尔街见闻等媒体

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总结

本周建材行业整体表现中性，水泥市场表现最佳，玻璃行业盈利有望修复。推荐关注成长龙头三棵树、中国巨石、伟星新材、东方雨虹，短期可关注大股东增持及ROE>20%的白马股。行业动态显示政策支持上市公司回购股份，民企发债回暖，但需警惕宏观经济及原材料价格波动带来的风险。