20171018-广发证券-传媒行业_广视角∣解析_绝地求生_大逃杀_从_双边对抗_到_大逃杀_模式_FPS游戏迎来新机遇_22页_2mb

传媒行业总结：《绝地求生：大逃杀》现象级崛起分析

核心内容

《绝地求生：大逃杀》（简称“吃鸡”）自2017年3月发布后迅速成为现象级游戏，其销量和用户活跃度在Steam平台上持续走高，展现出强大的市场吸引力和用户粘性。

截至2017年10月8日，《绝地求生》连续三十周销量第一，累计销量超过1500万份，日活跃用户数接近200万，超过了《CS:GO》和《DOTA2》的总和。中国玩家在购买量和玩家数量上均占全球第一，占比分别为29.7%和35.19%。

主要观点

1. 走红原因：大逃杀模式受欢迎，用户体验提升

• 模式创新：游戏融合了射击、策略、模拟驾驶等元素，形成独特的“大逃杀”模式，区别于传统的《CS:GO》等以技术为主的射击游戏。
• 游戏体验升级：游戏设计注重策略性，如随机地图、随机初始装备、随机道具分配、随机载具等，增强了游戏的随机性和可玩性，使非核心玩家也能获得良好体验。
• 直播推广：游戏内容适合直播，吸引了大量主播加入，成为主流直播内容。游戏的高关注度和玩家互动性使其在游戏直播平台上的观看时长和开播数量持续上升。
• 明星效应：明星玩家和主播的参与进一步推动了游戏热度，使其在社交媒体上获得广泛关注。

2. FPS游戏周期性崛起，《绝地求生》具有高价值潜力

• FPS游戏周期性：FPS类游戏在PC端有周期性爆发趋势，如《CS:GO》、《守望先锋》等，而《绝地求生》作为新一代代表，具备成为现象级爆款的潜力。
• 市场表现：在Steam平台上，《绝地求生》销量和用户活跃度持续增长，显示出强劲的市场表现。
• 收购估值：腾讯以700亿韩元（约4亿人民币）入股蓝洞公司，获得《绝地求生》国服代理权，公司估值高达80亿元，反映出市场对其未来发展的高度期待。

关键信息

1. 游戏机制与流程

• 游戏机制：玩家被投放到一个岛屿上，通过收集资源、对抗其他玩家，最终存活至最后一人或一队。
• 游戏流程：
  • 开始游戏：选择娱乐模式，匹配成功进入游戏。
  • 游戏进行：玩家在地图中探索，收集资源，躲避毒化区域，进行战斗。
  • 游戏结束：存活者在安全区进行最终对决，系统祝贺“大吉大利，晚上吃鸡”。

2. 游戏特点

• 地图大、画风写实：拥有8张地图，场景丰富，画风细腻真实，增强玩家代入感。
• 策略性强：强调收集、隐藏、放冷枪等策略性玩法，降低技术门槛，提升游戏可玩性和观赏性。
• 随机性强：地图、装备、道具、载具、敌人等均随机分配，增强游戏的趣味性和重复体验。

3. 未来营收预测

• 营收模型：基于买断制模式，未来五年累计营收取决于销售量和平均价格。
• 敏感性分析：预计五年累计销量 = 5年后日活跃用户数 / 5年后日活跃用户率（取《CS:GO》和《DOTA2》平均值1.4%）。
• 折扣影响：不同货币折扣对营收有显著影响，基础价格为29.99美元，折扣比例从0%到50%，年均营收从4.3亿美元到8.6亿美元不等。

4. 手游趋势

• 大逃杀手游潜力：预计未来手游端将出现表现良好的大逃杀游戏，其成功取决于社交性和易操作性。
• 当前手游表现：部分手游如《丛林大逃杀-The LastWinder》在APPStore上表现良好。

风险提示

• 端游行业增长不及预期：若整体端游市场增长放缓，可能影响《绝地求生》的市场份额。
• 《绝地求生》增长不及预期：游戏在市场上的表现可能未达预期，影响投资回报。

投资建议

• 行业趋势参考：MOBA类游戏先在PC端流行，再通过手游扩展，FPS类游戏有望在手游端实现类似路径。
• 投资机会：随着大逃杀模式在PC端的成功，预计手游端也将迎来爆发，相关企业如腾讯、网易等有望受益。

总结

《绝地求生：大逃杀》凭借创新的“大逃杀”模式、写实细腻的画风、丰富的策略性玩法和直播热度，迅速成为现象级游戏。其市场表现、用户增长和投资潜力均表现出色，未来五年累计营收预计可达4.3亿至17.2亿美元，具备较大的商业价值。腾讯的入股进一步推动了其在中国市场的布局，为未来增长提供了助力。然而，游戏仍面临端游增长不及预期和外挂问题等风险。