20170227-兴业研究-行业和信用周报_财政部落实违规举债担保问责制度_13页_949kb

2017年2月27日行业和信用周报总结

核心内容

本报告为2017年2月27日发布的行业与信用周报，涵盖了信用债市场、地方政府债务、行业政策及企业动态等多个方面。报告指出，2017年2月信用债市场整体表现平稳，部分债券品种收益率下行，市场流动性有所改善。同时，地方债发行尚未启动，而“PPP证券化”项目进入上报阶段。此外，医药、能源等行业政策发布，对行业发展方向产生影响。

主要观点

信用债市场走势

• 一级市场：本周信用债发行总量为1,036.18亿元，较上周增长170.34亿元。除普通企业债和短期融资券发行量略有下降外，其他债券种类发行量均上升，其中城投债发行规模为49亿元，较上周下降41亿元。
• 二级市场：产业债与城投债收益率均有所下行，5年期AA+产业债收益率较上周下行5.83BP，城投债收益率下行8.01BP。信用利差同步收窄，期限利差整体下行，评级利差略有分化。
• 交易所市场：交易所7天回购利率较银行间7天回购利率高33.75BP，差额较上周缩小61.02BP。交易所5年期AA+公司债收益率为4.64%，较同期限同评级中短期票据收益率高11.46BP，两者差额较上周扩大3.75BP。

地方政府债务动态

• 地方债发行：截至2月24日，2017年无地方政府债券发行。
• 新疆地方债：新疆自治区计划于3月2日发行2017年第一批地方政府债券，共计199.5亿元，其中一般债156.5亿元，专项债43亿元，均为置换债券。

行业政策与动态

• 能源政策：国家能源局发布《2017年能源工作指导意见》，强调对风电、光伏、核电等领域的调控，明确风电投资红色预警区域为内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆（含兵团），暂缓核准新项目。
• 医药政策：国务院发布《“十三五”国家药品安全规划》，推进药品一致性评价，鼓励药品创新，提升行业集中度。
• 医保目录更新：新版医保目录纳入2535个药品品种，新增363个，其中中药净增206个，对新进入市场药品形成利好。

企业与个券动态

• 阿里与百联合作：阿里与百联集团达成战略合作，涉及技术、会员共享、支付等领域，不涉及股权投资。
• 宝钢股份合并武钢：宝钢股份吸收武钢换股工作完成，新增股份于2月27日上市，公司股票复牌，合并后总股本增至221亿股。
• 大连机床债券违约：大连机床因无担保资产，无法办理抵质押手续，已发生多次债券违约，违约本金超30亿元。
• 东北特钢持有人会议：东北特钢召开短融持有人会议，通过多项议案，但尚未对决议作出回复。

关键信息

信用评级调整

• 主体评级调高：1项，涉及德州农村商业银行股份有限公司，由A调高至A+。
• 主体评级调低：2项，分别为安源煤业集团股份有限公司（由AA调低至AA-）和湖北宜化化工股份有限公司（由AA+调低至AA）。
• 债项评级调低：2项，分别为“14安源债”和“09宜化债”，均由AA调低至AA-。
• 评级观察：湖北宜化化工股份有限公司及“09宜化债”被列入评级观察，评级展望为“走势不明”。

市场成交情况

• 银行间市场：本周成交3,271亿元，短融和政府支持机构债成交量略有上升，其他品种成交量下降。
• 交易所市场：本周成交251亿元，资产支持证券成交量略有下降，其他品种成交量上升。

总结

本周信用债市场整体呈现平稳态势，部分债券收益率下行，市场流动性有所改善。地方债发行尚未启动，但新疆作为首个计划发行的地区，其发行计划已公布。行业政策方面，能源与医药领域均有重要动态，影响行业发展方向与市场预期。企业层面，宝钢股份完成与武钢的合并，阿里与百联达成战略合作，大连机床与东北特钢则面临信用风险。信用评级调整显示部分企业信用状况有所恶化，需关注后续发展。