20220905-银河期货-钢材_疫情扰动叠加美联储加息窗口_钢价弱势难改_30页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年9月5日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布钢材市场分析报告，重点分析了当前钢材市场的供需情况、库存变化、宏观经济影响及投资策略建议。

主要观点

• 供给端：本周螺纹钢小样本产量为293.81万吨，环比增加24.35万吨；热卷产量为307.25万吨，环比增加15.14万吨。247家钢厂日均铁水产量回升至233.6万吨，高于去年同期。电弧炉产能利用率提升至40.7%（+14.6个百分点），但电炉利润仍为负值。
• 需求端：螺纹钢表观需求环比增加13.19万吨，但同比下降12.3%；热卷表观需求环比增加16.34万吨，同比下降3.88%。建材日均成交环比下滑，水泥开工率有所回升，但整体需求仍偏弱。
• 库存情况：螺纹钢库存总体下降4.10万吨，热卷库存总体下降8.64万吨。库存压力不大，但需关注未来需求变化。
• 宏观环境：中国8月官方制造业PMI为49.4%，略回升，但财新制造业PMI降至荣枯线以下，显示制造业收缩。美国8月非农就业人数增加，初请失业金人数下降，显示就业市场健康，但美联储加息预期仍对市场产生影响。
• 产业影响：唐山粗钢压减任务已执行，粗钢产量环比下降，需关注后续政策对产量的影响。电炉复产预期存在，但需警惕产量超预期增加或复产不及预期的风险。
• 投资建议：
  • 若钢厂减产不及时，可考虑逢高做空远月螺纹/热卷。
  • 建议逢低做多远月卷螺差（因唐山粗钢压减及电炉复产预期）。
  • 建议逢低做多远月卷矿比（因铁矿四季度累库预期）。

关键信息

供给情况

• 螺纹钢：本周产量293.81万吨（+24.35万吨），长流程现金含税利润28元/吨，含税成本3931元/吨。
• 热卷：本周产量307.25万吨（+15.14万吨），长流程利润在华北地区为28元/吨，但华东华南全线亏损。
• 电炉：华东电炉平电成本约4380元/吨，谷电成本约4215元/吨，利润均为负值。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量233.6万吨（+4.2万吨），显示高炉产量恢复较快。

需求情况

• 螺纹钢：表观需求297.91万吨（同比-12.3%），环比增加13.19万吨。
• 热卷：表观需求315.89万吨（同比-3.88%），环比增加16.34万吨。
• 冷热价差：冷热价差回落，需关注本周需求变化。

库存情况

• 螺纹钢：厂内库存增加13.63万吨，社会库存减少17.73万吨，总体库存减少4.10万吨。
• 热卷：厂库下降1.38万吨，社库下降7.26万吨，总体库存下降8.64万吨。

宏观环境

• 中国PMI：8月官方制造业PMI为49.4%，财新制造业PMI降至荣枯线以下。
• 美国PMI：非农就业人数增加31.5万人，初请失业金人数下降至23.2万，显示就业市场健康，但需关注美联储9月下旬加息会议。

产业影响

• 唐山粗钢压减：2022年唐山市粗钢压减任务为862.4万吨，1-7月粗钢产量同比下降。
• 电炉复产：电炉产能利用率提升，但利润仍为负，需关注限电解除后复产情况。

投资策略

• 单边策略：若钢厂减产不及时，可考虑逢高做空远月螺纹/热卷。
• 套利策略：
  • 逢低做多远月卷螺差（因唐山粗钢压减及电炉复产预期）。
  • 逢低做多远月卷矿比（因铁矿四季度累库预期）。
• 风险点：热卷产量超预期增加、电炉复产不及预期、热卷减产不及预期、铁矿发运大幅回落。

市场重要资讯

• 美国非农就业数据：8月非农就业人数增加31.5万人，初请失业金人数降至23.2万，显示就业市场健康。
• 中国PMI数据：8月官方制造业PMI回升，但财新制造业PMI降至荣枯线以下，显示制造业收缩。
• 国内疫情情况：9月4日新增确诊病例349例，其中四川、广东等地本土病例较多，部分城市静默，影响需求。

钢材供需存情况

• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量233.6万吨，显示高炉产量恢复较快。
• 电炉产能利用率：富宝调研显示，49家独立电弧炉产能利用率提升至40.7%。
• 库存变化：螺纹钢和热卷库存总体下降，但需关注需求变化及后续政策影响。

作者承诺与免责声明

• 作者沈恩贤具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不承担因此产生的任何责任。