20250710-国泰期货-对二甲苯_单边震荡市_PTA_关注聚酯长丝工厂减产落地情况_月差反套_MEG_单边震荡市_月差逢低正套_3页_670kb

国泰君安期货研究报告总结

市场概览

• 对二甲苯(PX)：近期价格上涨，支撑来自原油反弹，但下游PTA和聚酯板块情绪疲软。供应端，韩国韩华120万吨PX装置计划检修；需求端，中国涤纶纱线和纤维生产商讨论减产，但JM生产商观点保守。PX月差9-1为74(涨跌-20)，现货评估为850美元/吨。
• PTA：价格微涨0.37%，工厂出货，供应边际宽松（逸盛海南装置负荷提升，三房巷新装置投产），需求减弱（聚酯长丝工厂会议决定减产10-20%），PTA市缺累库风险增加。
• MEG：价格微涨0.15%，成本端煤炭价格偏强，供应稳定，需求无明显变化。现货价格在4347元/吨，月差9-1为-29(涨跌-30)，估值低位。

趋势强度

• 对二甲苯：趋势强度0（中性）。
• PTA：趋势强度0（中性）。
• MEG：趋势强度1（偏强）。

观点及建议

• 对二甲苯：建议月差正套操作，PXN估值高位，逢高空。
• PTA：建议月差反套操作，关注工厂减产落地情况，供应增加和需求减少可能导致累库。
• MEG：建议基差月差正套，不追空，受煤化工反弹影响但估值低位。