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菜粕早报总结（2026-03-17）

核心内容

本报告对菜粕市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体市场呈现震荡整理格局，短期受豆粕走势带动偏强，但需关注中加贸易关系及国内需求淡季带来的下行风险。

主要观点

• 市场走势：菜粕期货RM2605在2440至2500区间震荡，现货价格相对偏弱，但现货升水维持低位。
• 基本面：国内水产养殖进入淡季，需求端偏少，压制盘面预期。然而，中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽数量回升，对市场有一定支撑。同时，全球油菜籽产量增产，加拿大产量高于预期，抵消部分不利因素。
• 基差：现货价格为2500，基差为18，升水期货，显示现货市场对期货价格的支撑。
• 库存：国内社会库存为39.84吨，较上周减少4.55%，同比减少18.02%，库存处于低位，对盘面形成支撑。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力多翻空，资金流入，偏空。
• 价差：豆菜粕现货价差维持偏高位，显示豆粕对菜粕的支撑作用。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖需求短期偏淡，现货市场供应偏紧。
2. 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突尚未结束，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产相对抵消。
5. 中东局势升级，对大宗商品形成支撑。

利多因素

• 中国菜粕春节后需求良好，预期支撑盘面。
• 油厂菜粕库存无压力，显示供应端稳定。

利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季，压制盘面预期。
• 加拿大油菜籽进口恢复，可能对菜粕价格形成下行压力。

市场逻辑

• 菜粕期货震荡回升，但现货相对偏弱。
• 豆菜粕现货价差维持偏高位，显示豆粕对菜粕的支撑。
• 进口油菜籽开始增多，进口成本小幅波动，影响市场供需。
• 油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升，显示供应端调整。
• 油厂菜籽入榨量维持低位，开机率平稳，对市场形成一定支撑。

供需平衡表（2025年）

市场预期

菜粕受中加贸易关系改善及国内需求预期良好影响，短期探底回升。整体市场仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展及国内需求变化。

风险提示

• 国内水产养殖需求短期转淡，可能引发价格下行。
• 加拿大油菜籽进口增多，可能对菜粕价格形成压力。

图表说明

• 菜粕主力基差图：显示现货升水期货，基差维持低位。
• 豆菜粕现货价差图：价差偏高位，显示豆粕对菜粕的支撑。
• 进口油菜籽到港量图：3月开始增多，进口成本小幅波动。
• 国内沿海油厂油菜籽库存图：小幅回落，显示供应端调整。
• 国内沿海油厂菜粕库存图：低位回升，显示市场供需变化。
• 国内鱼类批发价格图：小幅波动，虾贝类价格维持平稳。
• OECD中国鱼类产量及进口预估图：显示中国鱼类产量及进口趋势。

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