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每日晨报总结

2021年8月20日

核心内容概览

本日晨报汇总了多家上市公司在2021年上半年的经营情况及分析师观点，涵盖金融、传媒、制造、基建、农业等多个行业。重点分析了芒果超媒、用友网络、亿田智能、地铁设计、温氏股份、南京银行、天宜上佳等公司的财务表现与未来发展前景。

主要观点与关键信息

芒果超媒（300413.SZ）

• 业绩表现：2021年上半年实现营收78.53亿元，同比增长36.02%；净利润14.51亿元，同比增长31.52%。Q2营收38.44亿元，同比增长26.19%。
• 广告业务增长：广告收入达31.42亿元，同比增长74.75%，受益于头部综艺招商及定制内容创新。
• 会员业务潜力：会员收入17.45亿元，同比增长23.05%。预计下半年“青春芒果节”及多部综艺上线将带动会员数快速增长。
• 运营商业务：运营商业务收入10.11亿元，同比增长38.63%。中移资本持股比例提升至7.01%，成为第二大股东，强化与移动合作。
• 新业务布局：上线“芒果季风计划”，推出10部精品短剧；小芒电商和线下剧本杀作为第二增长曲线，已取得初步成效。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为23.33/28.92/35.65亿元，对应PE分别为39x/32x/26x。
• 风险提示：政策监管、市场竞争、内容审查等风险。

用友网络（600588.SH）

• 业绩表现：2021H1营收31.77亿元，同比增长7.68%；归母净利润2.15亿元，同比增长740.03%。
• 云业务转型：云业务收入15.06亿元，同比增长100.7%，占总收入47.4%。云业务首次超过软件业务收入。
• 客户续费率高：大型客户续费率94.53%，中型71.38%，小型79.86%，G端客户达100%。
• 研发与投入：研发投入9.54亿元，同比增长38.9%。研发占营收比达30.0%。
• 产品布局：推出U9 Cloud，融合AIoT、PLM等技术，服务制造业客户。
• 资本运作：股权激励与定增获批，增强公司发展动力。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为109.58/136.84/165.84亿元，PS分别为11.12X/8.90X/7.35X。
• 风险提示：云业务拓展不及预期、经济形势变化、政策不确定性等。

亿田智能（300911）

• 业绩表现：2021H1营收5.01亿元，同比增长92.12%；归母净利润0.92亿元，同比增长66.24%。
• 集成灶业务：集成灶营收4.62亿元，同比增长93.5%，高于行业增速。
• 毛利率提升：集成灶毛利率达48.44%，同比增长4.02%。公司加大广告宣传投入，销售费用率提升。
• 渠道优化：推进门店形象改造，覆盖全国31个省，拓展电商与KA渠道。
• 盈利预测：上调2021-2023年归母净利润至2.01/2.51/3.01亿元，EPS分别为1.88/2.35/2.82元。
• 风险提示：原材料价格波动、费用投放效果、行业竞争加剧等。

地铁设计（003013）

• 业绩表现：2021H1营收11.2亿元，同比增长20.94%；归母净利润2.39亿元，同比增长40.61%。
• 订单充足：在手合同累计超过120亿元，订单饱满。
• 区域优势：立足大湾区，受益于轨道交通发展，广州地铁集团为其第一大客户。
• 盈利预测：预计2021-2022年EPS分别为0.85/1.02元，维持“推荐”评级。
• 风险提示：固定资产投资、新签订单、市场拓展不及预期等。

温氏股份（300498.SZ）

• 业绩表现：2021H1营收306.34亿元，同比下降14.83%；归母净利润-24.98亿元，同比下降160.14%。
• 猪价影响：猪价下跌叠加饲料成本上涨，导致养猪业务利润大幅下滑。
• 鸡价回暖：肉鸡价格回升，预计H2鸡价上行，利好肉鸡业务。
• 成本优化：母猪自供能力提升，自繁自养成本逐月下降。
• 盈利预测：预计2021-2022年EPS分别为-0.84/0.06元。
• 风险提示：动物疫病、原材料波动、政策变化、自然灾害、食品安全等。

南京银行（601009.SH）

• 业绩表现：2021H1营收202.37亿元，同比增长14.09%；归母净利润84.54亿元，同比增长17.07%。
• NIM走阔：净息差1.91%，同比上升5BP，受益于存款成本率下降和零售贷款拓展。
• 中收增长：理财与债券承销业务收入增长显著，推动非利息净收入提升。
• 资产质量：不良率0.91%，拨备覆盖率394.84%，风险抵补能力增强。
• 投资建议：预计2021-2023年BVPS分别为11.02/12.30/13.77元，PB分别为0.86X/0.77X/0.69X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、资产质量恶化等。

天宜上佳（688033.SH）

• 业绩表现：2021H1营收2.23亿元，同比增长56.75%；归母净利润0.56亿元，同比增长48.07%。
• 核心产品：刹车闸片仍是主要收入来源，占比达89%，TS399B闸片获得CRCC认证。
• 新材料布局：积极布局光伏热场碳碳复材，天力九陶已实现小批量生产。
• 军工领域：收购瑞和科技，切入军民用航空领域，增强综合竞争力。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为6.35/9.75/13.84亿元，归母净利润分别为2.05/3.18/4.61亿元。
• 风险提示：铁路投资不及预期、新业务发展不及预期等。

总体趋势

• 多数公司业绩表现良好，尤其在云业务、新材料、轨道交通等领域表现突出。
• 风险提示主要集中在政策监管、市场竞争、原材料波动等方面。
• 未来增长点包括会员业务、电商、短剧、工业软件等新兴领域。

额外信息

• 分析师承诺：分析师承诺独立、客观，不与报告观点直接或间接挂钩。
• 评级标准：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同预期回报率。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对其内容的准确性或完整性负责。