20180716-安信证券-教育周观点8期_板块中报预告密集披露_关注内生增长扎实且具估值优势的细分龙头_11页_510kb

教育行业周报总结（2018年07月16日）

核心内容

本周教育行业迎来中报预告密集披露，整体业绩表现稳健，约50%的公司实现净利润同比增长。报告建议投资者关注内生增长强劲、估值优势明显的细分行业龙头。

主要观点

• 行业整体表现：教育板块在上周表现优于大盘，A股、港股和美股教育指数均有不同程度上涨。
• A股表现：科斯伍德、松发股份、视源股份涨幅居前；立思辰、勤上股份、世纪鼎利跌幅较大。
• 港股表现：中国新华教育、新高教集团、中教控股涨幅居前；成实外教育、睿见教育、网龙表现相对较弱。
• 美股表现：安博教育、红黄蓝、ATA涨幅显著；瑞思学科英语、正保远程教育、四季教育跌幅较大。
• 政策动态：教育部发布通知，强调治理幼儿园“小学化”倾向，北京开展中小学招生入学督查，加强教育规范。
• 公司动态：天立教育于港交所上市，新东方与学而思分别发布大语文产品，新东方在线与中国联通达成战略合作，宝宝树推出医疗品牌“小星医生”，核桃编程完成A轮融资。
• 投资建议：继续推荐K12、职业教育、高等教育板块，重点推荐具备估值优势的细分龙头，包括百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份；关注港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育；美股好未来、新东方。

关键信息

上周市场表现

• 上证综指：上涨3.06%
• 创业板指：上涨5.01%
• 安信教育指数：上涨1.85%

A股教育板块表现

• 涨幅前三：科斯伍德（14.70%）、松发股份（11.67%）、视源股份（8.22%）
• 跌幅前三：立思辰（-12.64%）、勤上股份（-3.87%）、世纪鼎利（-1.98%）

港股教育板块表现

• 涨幅前三：中国新华教育（16.00%）、新高教集团（13.83%）、中教控股（10.51%）
• 跌幅前三：网龙（5.23%）、睿见教育（4.63%）、成实外教育（0.00%）

美股教育板块表现

• 涨幅前三：安博教育（25.67%）、红黄蓝（10.95%）、ATA（10.27%）
• 跌幅前三：瑞思学科英语（-5.56%）、正保远程教育（-3.10%）、四季教育（-2.91%）

公司公告亮点

• 科斯伍德：净利润同比增长655%-685%，表现亮眼。
• 立思辰：上半年净利润亏损，延长限售期，控股股东增持。
• 天立教育：于港交所上市，募资12.35亿港元，成为西部民办教育服务提供商。
• 新东方：发布大语文产品，涵盖国学、文学、写作三大板块。
• 学而思：与喜马拉雅战略合作，上线大语文音频产品。
• 新东方在线：与中国联通达成战略合作，涉及线上内容与线下推广。
• 百洋股份：转让790万股股票给楷魔咨询，总价1.027亿元。
• 东方时尚：计划回购股份，金额不超过3亿元。
• 睿见教育：计划收购一所学校，扩展东莞市光明学校容量。
• 民生教育：与河北工业大学合作，拟在张家口创办城市学院。
• 新高教集团：与兰州理工大学合作，建设甘肃学院新校园。

风险提示

• 公司治理风险
• 商誉增长过快可能带来的减值风险

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

推荐标的

• A股：百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份
• 港股：中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育
• 美股：好未来、新东方

表格目录

• 表1：A股教育板块涨幅前五、后五个股
• 表2：港股教育板块涨幅前三、后三个股
• 表3：美股教育板块涨幅前三、后三个股
• 表4：港股通持股占比及变化
• 表5：重点公司业绩预测与投资评级

图表目录

• 图1：上周安信教育及中信一级子行业市场表现
• 图2：2018年以来安信教育及中信一级子行业市场表现