20140721-申万宏源-化工_周报-国内外丁二烯持续上涨_部分涤纶长丝厂再次下调开工率_22页_1mb

2014年7月化工行业周报总结

核心内容概览

本报告总结了2014年7月12日至18日期间，中国及全球化工行业的主要价格变动趋势、市场供需情况以及投资建议。

主要观点

一、石油化工市场动态

• 油价波动：受地缘政治影响，Brent和WTI原油价格分别上涨1.3%和2.3%，报107.2美元/桶和103.1美元/桶。
• 成品油价格：美国汽油、柴油库存分别上升，但汽柴航煤不含税价差有所扩大。
• 丁二烯上涨：亚洲丁二烯整体供应紧张，价格继续上涨，东南亚丁二烯上涨6.7%，国内价格坚挺。
• 丙烯酸及酯产业链：价格暂持稳，PO供应偏紧，价格继续上涨。

二、基础化工市场动态

• 尿素市场：国内尿素价格因需求疲软而下跌，出厂、批发、零售价分别下跌2.0%、1.3%、1.2%。
• 硫酸市场：浙江地区因原料高位和运输限制，价格小幅上涨10.4%。
• 磷肥出口：国内二铵出厂价上调，市场供应偏紧。
• 农药市场：草甘膦市场维稳，双甘膦价格继续下跌。
• 聚氨酯市场：MDI价格下跌，纯MDI价格暂持稳。
• 环氧树脂市场：苯酚创年内新高，双酚A因装置检修价格上涨7.7%。
• 化纤市场：涤纶FDY、DTY价格下跌，但涤丝产销表现良好。
• 轮胎市场：部分企业价格持稳，需求疲软。

关键信息

1. 化工品价格变动

• 涨幅前五：嘉化98%硫酸（10.4%）、华东双酚A（7.7%）、东南亚丁二烯（6.7%）、滨化环氧丙烷（4.9%）、齐鲁顺丁橡胶（2.5%）。
• 跌幅前五：聚酯切片（-3.7%）、涤纶FDY（-3.6%）、美国亨利港天然气（-2.4%）、国内尿素出厂价（-2.0%）、PTA（-1.5%）。

2. 价差变化

• TDI一甲苯、丁酮一丁烷价差扩大：分别扩大2.9%、2.5%。
• 炭黑一煤焦油、MDI一苯胺价差缩窄：分别缩窄12.5%、0.6%。
• 草甘膦一甘氨酸、乙炔法PVC一电石价差持稳。

3. 成品油市场

• 美国成品油：汽油、柴油库存上升，但汽柴航煤不含税价差扩大。
• 新加坡成品油：石脑油、汽油、柴油、航空煤油价格微调。
• 国内成品油含税出厂价：保持稳定，但不含税价差较上周有所变化。

4. 三烯价格

• 东南亚乙烯、丙烯、丁二烯：分别上涨0.3%、0.4%、6.7%。
• 三烯与石脑油价差：乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油价差分别上涨0.5%、0.7%、19.4%。

5. 合成树脂价格

• LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS：价格涨跌幅在-1.2%至0.3%之间。
• 合成树脂价差：整体下跌幅度在-3.8%至-0.1%之间。

6. 芳烃市场

• 纯苯、甲苯、对二甲苯、苯乙烯：价格分别报1363美元/吨、1180美元/吨、1381美元/吨、1635美元/吨。
• 芳烃与石脑油价差：涨跌幅在-2.6%至5.3%之间。

投资建议

• 推荐增持：华邦颖泰（14年业绩有望快速增长，估值较低）；九九久（新产品推出，转型新材料）；万华化学（聚氨酯寡头，长期看好）。
• 持续推荐：玻纤行业（14年春暖花开，15年将进入旺季）；金运激光（3D打印行业，弹性大）。
• 中报推荐：桐昆股份、华鲁恒升（业绩有超预期空间，估值低）。
• 关注：染料行业（行业淡季，关注发货量变化及未来横向扩张）；食盐专营改革（机制灵活的民营企业将崛起）。
• 推荐新都化工：因食盐专营改革及机制灵活。

重点公司盈利预测与估值（石油化工）

重点公司盈利预测及估值（基础化工）

其他信息

• 资料来源：Bloomberg、DATAstream、申银万国证券研究所、隆众石化商务网等。
• 图表信息：包含油价、成品油库存、价差、三烯价格、合成树脂价格等数据。