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玻璃早报摘要 (2024-05-28)

概述

2024年5月28日的玻璃期货市场分析指出，近期玻璃基本面呈现供需两弱、压力较大的态势，短期预计震荡运行。

关键观点

市场核心观点偏空，主要以供给过剩风险以及终端需求疲软为担忧。

基本面情况

1. 供应端： 玻璃生产线开工率和产量仍保持高位，虽然生产利润持续下滑甚至部分生产线已亏损。
2. 需求端： 尽管房地产利好政策出台，但下游深加工企业订单并未明显增加，普遍存在回款困难问题，终端需求整体疲弱。
3. 库存： 全国浮法玻璃企业库存处于近五年均值以上的水平，并且较上周有所小幅增加。

盘面与基差

1. 价格运行： 主力合约价格运行于20日线上方，且20日线呈上升趋势，显示短期技术面有一定支撑。
2. 基差： FG2409主力合约价格高于现货价格（基差为负值），表明期货价格相对现货升水。

成本端与政策因素

1. 成本支撑： 玻璃主要原材料纯碱价格企稳回升，为玻璃价格提供一定成本支撑。
2. 政策提振： 近期密集出台的房地产利好政策对市场情绪构成提振。

已识别的利多因素

1. 玻璃生产利润下滑，冷修超预期将导致供给高位逐步回落。
2. 纯碱价格企稳回升，强化了成本支撑。
3. 房地产政策利好频出，能够稳定市场预期。

已识别的利空因素

1. 下游企业补库基本结束，后续库存去化动力不足。
2. 地产竣工周期转拐点，中长期看，终端需求绝对量可能持续下滑。

主要逻辑与风险点

1. 核心逻辑： 玻璃供给虽开始下滑但节奏缓慢，而下游需求端特别是终端需求乏力。尽管短期有政策情绪支撑，但中期基本面仍偏空。
2. 重要风险点： 房地产政策实际落地效果强于预期；玻璃生产线冷修和复产进度不及预期。

核心数据点

• 沙河安全大板现货价：1488元/吨
• FG2409收盘价：1709元/吨
• 基差：-221
• 全国玻璃库存：约5962万重量箱
• 全国玻璃产能利用率/开工率：约84.5%
• 全国玻璃日熔量：约17220吨

总结

此份报告指出，玻璃市场正处于基本面偏弱周期。虽然政策有利好预期，但终端需求不足及潜在的过剩供给是当前的主要压力来源。短期预计在政策提振和成本支撑下会有震荡行情，但不改变中期内偏空的技术判定。主要面临政策不及预期、需求恢复低于预期以及可能新增供给的风险。