20180202-光大证券-每周重点报告_63页_3mb

报告摘要

2018年第5周重点报告涵盖宏观、策略、固定收益和行业研究等多个领域，主要围绕经济形势、市场情绪、政策导向以及各行业和个股表现展开分析。报告指出，2018年市场将面临“新格局”下的价值重估，同时关注“再通胀”主线，建议关注周期和消费板块的轮动机会。

PPI通胀或居高不下
- 1月PMI小幅回落，但经济动能未受影响，制造业PMI连续23个月高于枯荣线。
- 供给压力和油价上升支撑PPI通胀，预计PPI环比为0.6%，同比下滑至4.8%。
- 金融周期见顶回落，政策将更注重“公平”而非“增长”，警惕监管超预期收紧或通胀超预期上升。
美国经济与贸易政策
- 美国2017年四季度GDP年化环比增长2.6%，消费和固定资产投资表现强劲。
- 2018年特朗普政府可能在贸易政策上更加强硬，但不会通过汇率贬值刺激出口。
地产时钟与板块轮动
- 2018年地产时钟进入新一轮触底期，被压制板块包括电子、通信、医药、纺织服装和餐饮旅游。
- 被拉抬板块包括钢铁、煤炭、有色、建筑、建材和高端消费。
- 地产板块进入“白银时代”，建议关注龙头企业的价值重估。
人民币升值与美元走势
- 人民币升值并非因人民币强势，而是美元走弱，美元指数可能在2018年小幅回升至95。
- 人民币稳中偏弱，可能有小幅贬值空间。

春季行情仍在途中
- 流动性和基本面支撑因素未消失，A股年报业绩存在超预期可能。
- 建议关注“再通胀”主线，短期关注石化、有色、建材、建筑和大金融板块。
价值重估与风格扩散
- 新格局下，价值重估进程尚未结束，春季躁动需谨慎。
- 建议关注必需消费品（食品饮料、家电、零售百货等）、券商以及科技主题（如TMT、先进制造）。
投资组合推荐
- 2018年2月投资组合包括：东睦股份、宝钢股份、恒力股份、阳煤化工、苏交科、中国巨石、天顺风能、建设银行、光明地产、新北洋、中国联通、三环集团、内蒙一机、太平鸟、润达医疗、老凤祥。

新三板市场
- 传媒互联网板块交易活跃，部分企业涨幅显著。
- 新能源汽车板块政策支持，但市场情绪偏弱。
- 建议关注具备成长性和盈利能力的公司，如洁城能源、香杨能源。
公用环保行业
- 燃气行业公用事业属性凸显，PPP项目管理初见成效。
- 建议关注清洁能源公司（如太阳能、国投电力）和受益于改革的公司（如三峡水利、涪陵电力）。
计算机行业
- 风格渐趋平衡，建议继续中期配置。
- 推荐新北洋、万东医疗、用友网络等，关注人工智能在医疗领域的应用。
基础化工行业
- 纯MDI维持强势，关注化肥春耕和制冷剂旺季。
- 推荐“中国化工崛起组合”：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化。
石油化工行业
- 全球经济复苏提振油市需求，美国库存连续下降。
- 建议配置上游资产，如中国石油、中国石化，以对冲地缘政治风险。
有色金属行业
- 美元走弱，有色板块迎来配置窗口。
- 推荐电解铝、稀土、钴、锂，以及矿山投产高峰已过的铜和锡。
通信行业
- 通信板块止跌回升，看好春季行情。
- 推荐光通信、云计算、物联网板块，关注5G和大安全领域。