20251107-华安证券-必易微-688045.SH-必易微_盈利能力持续修复_收购兴感强化产品布局_3页_334kb

必易微公司分析总结

投资评级与核心观点

投资评级：增持（维持）。公司盈利能力持续修复，主要业绩亮点为前三季度营收虽下降但净利润扭亏，并通过收购兴感半导体强化产品布局，预计未来收入和利润稳健增长。

财务业绩

• 2025前三季度：公司实现营收4.61亿元，同比减少3.15%；归母净利润-0.03亿元，相比去年大幅减亏。
• 2025第三季度单季：营收1.79亿元，同比增长3.61%，环比增长12.13%；归母净利润0.06亿元，同比增长161.63%，环比增长39.46%。

盈利能力改善

公司毛利率已超过30%，同比提升超过5个百分点，直接推动净利润扭亏。同时，前三季度研发费用同比下降12.83%，费用优化提升盈利水平，实现连续两个季度盈利。

战略动作与未来展望

• 收购兴感半导体，该公司是全球领先的高性能传感器芯片供应商，布局新能源、汽车终端等下游领域。整合后，公司将形成完整产品体系，增强技术协同和抗风险能力。
• 财务预测：2025-2027年预计营收7.38亿元、9.09亿元、11.21亿元；归母净利润0.15亿元、0.42亿元、0.70亿元，EPS分别为0.22元、0.60元、1.00元，对应PE分别为188.06倍、68.81倍、40.92倍。维持“增持”评级。

风险提示

潜在风险包括行业竞争加剧、新业务拓展不及预期、下游需求不及预期。