20180828-华创证券-中衡设计-603017.SH-2018年半年报点评_业绩符合预期__多个区域规划落地带来新空间_4页_756kb

报告摘要

中衡设计发布2018年半年度报告，报告指出公司上半年业绩符合预期，新增设计合同金额再创新高。公司通过市场开拓和区域规划项目拓展，展现出强劲的增长势头和广阔的市场前景。

指标	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入(百万)	1,454	2,346	3,180	4,588
同比增速(%)	59.4%	61.3%	35.5%	44.3%
净利润(百万)	162	226	288	389
同比增速(%)	-	48.6%	27.8%	35.0%
EPS(摊薄)(元)	0.55	0.76	0.97	1.30
市盈率(倍)	27	18	14	10
市净率(倍)	2	2	2	1
资产负债率(%)	39.0%	41.1%	41.9%	43.7%

指标	2018E	2019E	2020E
净利润(百万)	226	288	389
归母净利润(百万)	208	266	359
EPS(元)	0.76	0.97	1.30
P/E	18	14	10
P/B	2	2	1
EV/EBITDA	13	10	8

公司凭借其建筑设计全产业链服务能力，有望在建筑师负责制的趋势下获取更多订单。随着海南自贸区和雄安新区等区域规划的推进，公司市场空间将进一步扩大。基于其良好的财务表现和增长潜力，我们维持“强推”评级和目标价20.24元。

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% -10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% -20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% -5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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