20220803-财信证券-传媒行业月度点评_芒果TV宣布提价_博纳影业IPO获证监会核准_15页_1mb

传媒行业月度点评总结

核心内容

2022年8月3日发布的行业月度点评显示，传媒行业在2022年7月整体表现不佳，传媒（申万）指数下跌4.36%，跑输WIND全A指数1.69个百分点，位列申万28个子行业第18名。从子行业来看，电视广播、影视院线、数字媒体、营销、游戏和出版均出现不同程度的下跌，其中游戏跌幅最大，达到-11.03%。行业估值方面，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为32.66倍，位于2010年以来的后14.57分位，PB（MRQ，中值）为2.37倍，位于后15.23分位。

主要观点

• 市场回顾：传媒行业在2022年7月整体表现疲软，但相较于年初至今的跌幅25.64%，行业已有所回暖。影视行业在暑期档带动下缓慢复苏，全国总票房同比增长8.58%，但一线城市票房和观影人次同比下滑，低线城市表现较好。
• 行业数据：
  • 电影：暑期档带动票房回升，全国影院营业率84.6%，上座率环比增加2个百分点至7%。
  • 游戏：2022年上半年国内游戏市场收入1477.89亿元，同比下降1.8%；移动游戏收入下降3.74%，出海收入同比增长6.16%。
  • 综艺：电视综艺和网络综艺热度较高，如《向往的生活第六季》、《奔跑吧第6季》、《乘风破浪第三季》等。
  • 电视剧：热门剧集包括《幸福到万家》、《天才基本法》、《少年派2》等。
  • 营销：上半年广告市场增长承压，互联网广告市场规模同比下降2.3%，但预计2022H2增长9.4%至3913.1亿元。
• 重点公司动态：
  • 横店影视：筹划重大资产重组，拟收购上海星轶100%股权，交易价格不低于30亿元。
  • 三七互娱：预计上半年净利润同比增长87.42%-99.13%，海外业务增长超40%。
  • 分众传媒：上半年净利润同比下降50.05%-52.81%，受疫情影响较大，但6月后市场逐步回暖。
  • 完美世界：上半年净利润同比增长330.84%-350.25%，游戏业务扭亏为盈。
  • 芒果超媒：宣布上调会员价格，基本追平行业头部水平。
• 行业动态：
  • 上海发布“元宇宙”新赛道行动方案，推动数字技术与产业融合。
  • 国家新闻出版署7月发放67款国产游戏版号，游戏板块迎来边际利好。
  • 爱奇艺与抖音达成合作，探索长短视频内容二次创作与推广。
  • 奈飞2022Q2用户数环比减少97万户，但营收同比增长8.56%。
  • 商务部等27部门发布对外文化贸易高质量发展意见，鼓励文化产品出口。
  • 阿里巴巴计划在港主要上市，预计2022年底前生效。
  • 博纳影业IPO获证监会核准，标志影视行业政策面有所放松。

关键信息

• 投资建议：建议关注三条主线：
  1. 暑期档带动娱乐需求，关注内容储备丰富的制作公司如光线传媒、芒果超媒。
  2. 传媒公司上市融资重启，关注游戏方向如三七互娱、完美世界、吉比特。
  3. 经济稳增长带动广告行业修复，关注分众传媒、兆讯传媒。
• 风险提示：政策监管风险、市场竞争加剧、业绩不及预期。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

行业数据概览

重点公司数据概览

行业重要动态

• 政策支持：国家新闻出版署重启版号发放，对游戏行业构成边际利好。
• 市场变化：暑期档带动电影市场回暖，但受疫情影响，一线城市表现相对较弱。
• 技术发展：上海发布“元宇宙”新赛道行动方案，推动数字技术与文化产业融合。
• 企业动态：横店影视筹划重大资产重组，博纳影业IPO获证监会核准，显示政策面有所放松。

风险提示

• 政策监管风险：行业面临持续的政策监管压力。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，影响企业盈利空间。
• 业绩不及预期：受市场环境和疫情等因素影响，部分公司业绩可能低于预期。