> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行情向生物科技扩散，中期 AI 半导体仍是主线 ## 核心内容概述 2026年6月，海外市场呈现结构性分化，AI算力及半导体板块经历了剧烈波动，而生物科技板块则因监管宽松和并购潮出现修复。QDII基金表现也呈现明显分化，生物科技和半导体主题产品表现较好，而主投中国香港及内地、中东地区的QDII基金收益偏弱。债券型QDII整体收益平稳，另类QDII因大宗商品价格下跌表现不佳。 ## 主要观点 - **AI算力及半导体板块波动剧烈**：受通胀预期、地缘政治、科技巨头财报指引及资本开支变化影响，半导体及AI算力板块经历了过山车行情，6月初因非农数据及博通业绩指引大跌，随后因地缘冲突缓和及美光财报上涨反弹。 - **生物科技板块出现边际修复**：FDA监管宽松及药企并购消息密集落地，推动生物科技板块上涨，相关ETF及QDII产品表现优异。 - **QDII基金业绩分化显著**：混合型、股票型QDII业绩分化明显，债券型QDII整体收益平稳，另类QDII表现偏弱。主投美国、日韩及全球生物科技、半导体产业链的QDII表现较好，而主投中国香港及内地、中东地区的产品收益偏弱。 - **配置建议**：在权益配置方面，全球AI算力硬科技仍是主线，生物科技赛道出现边际修复，建议关注覆盖全球半导体全产业链或聚焦科技主题的QDII产品。债券型QDII存在修复空间，但不建议中长期重仓油气类QDII。黄金可逢低开展战略配置。 ## 关键信息 ### 境外行情回顾 - **美股**：AI算力及半导体板块震荡剧烈，生物科技板块因监管宽松和并购潮走强。纳斯达克生物技术指数涨幅明显，而美股宽基指数因美联储降息预期延后表现平淡。 - **日本市场**：日经225指数延续上涨，东证指数表现偏弱。日本企业盈利改善及日元贬值对出口企业有利。 - **欧洲市场**：英法小幅上涨，德国回调。整体市场内部分化。 - **港股市场**：整体承压，恒生科技回调，恒生生物科技月末回暖。 - **大宗商品**：原油价格因供给增加及地缘冲突缓和下行，黄金受美债实际利率上行压制。 ### QDII基金表现 - **混合型及股票型QDII**：业绩分化显著，部分科技主题产品跑赢被动指数。 - **债券型QDII**：整体收益平稳，存在修复空间。 - **另类QDII**：受原油、黄金价格下跌拖累，表现偏弱。 ### 各地区QDII表现 - **主投美国**：生物科技及AI半导体主题产品表现较好，宽基指数小幅下跌。 - **主投欧洲**：法国市场产品小幅上涨，德国市场产品多录得负收益。 - **主投日韩**：日经225指数相关产品上涨，东证指数表现偏弱，以被动指数类产品为主。 - **主投东南亚及其他亚太地区**：整体表现一般，部分主动管理产品小幅上涨。 - **主投中国香港及内地**：整体偏弱，主动产品好于被动产品，部分聚焦AI及生物科技的基金表现不俗。 - **主投其他地区**：布局全球生物科技及半导体产业链的产品表现突出，如华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF、嘉实全球产业升级、易方达全球成长精选等。 ### 配置建议 - **AI算力及半导体**：仍是中期主线，建议关注覆盖全球半导体全产业链或聚焦科技主题的QDII产品。 - **生物科技**：出现边际修复，可适当配置。 - **黄金**：因美债实际利率下行，可逢低开展战略配置。 - **油气类QDII**：短期油价仍有下行压力，不建议中长期重仓。 ## 风险提示 - 市场表现可能不及预期。 - 风险定价可能不充分。 - 产业发展可能不及预期。 - 数据统计可能出现误差。 ## 重要信息 - **分析师**：张孙齐、王继恒 - **报告发布日期**：2026年07月08日 - **免责申明**：本报告基于公开数据，不构成投资建议，不对投资损失负责。