20251230-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

报告摘要

五矿期货农产品团队于2025年12月30日发布了关于大豆、油脂、白糖、棉花、鸡蛋及生猪的早报分析。报告涵盖了各品种的行情资讯、策略观点以及相关图表数据，为市场参与者提供了详尽的市场动态和投资建议。

行情资讯：
- 周一CBOT大豆回落收跌，巴西大豆存丰产预期，阿根廷墒情较好但部分产区未来雨量较少。
- 国内豆粕现货价格上涨30元/吨，成交较弱，提货量较高。
- MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为206.44万吨，上周为184.04万吨。
- 上周饲企库存天数为9.45天，环比上升0.22天。
- 国内大豆库存下滑40万吨，同比增加约50万吨；油厂豆粕库存环比增加3万吨，同比增加约46万吨。
策略观点：
- 全球大豆新作产量被边际下调，总产量已持平于总需求，全球大豆供应相比24/25年度有所下降，进口成本底部或已显现。
- 当前国内大豆、豆粕库存偏大，但近月买船较少，预计去库速度加快，存在一定支撑。
- 豆粕在成本及榨利支撑下预计震荡运行。

行情资讯：
- SPPOMA数据显示马棕12月前10日产量环比增加6.87%，前15日产量下降2.97%，前25日产量环比下降9.12%。
- 12月前15日马棕出口下降15.89%-16.37%，前20日预计下降0.87%。
- 阿根廷12月开始时大豆库存低于去年水平，为450万吨。
- 国内油脂走势分化，棕榈油小幅回落，菜油近月涨幅较大，现货持续去库。
- 基差方面，广州24度棕榈油基差05-40元/吨，江苏一级豆油基差05+500元/吨，华东菜油基差05+700元/吨。
策略观点：
- 一季度棕榈油库存预期取决于产量及出口数据表现，若产量高、出口低，价格或单边下行。
- 若产量回归近年偏低趋势，可能带动全球低库存背景下买兴，从而快速去库上涨。
- 建议观察高频产量及出口数据，短线操作为主。

行情资讯：
- 周一郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖5月合约收盘价报5253元/吨，下跌0.61%。
- 广西新糖报价5310-5410元/吨，云南新糖报价5180-5240元/吨，均较前一日下跌20元/吨。
- 加工糖厂主流报价5790-5810元/吨，报价较前一日下跌0-10元/吨。
- 广西现货-郑糖主力合约基差为57元/吨。
- 2025年11月我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨；2025年1-11月累计进口434万吨，同比增加38万吨。
- 巴西11月下半月甘蔗压榨量同比减少21.08%，糖产量同比减少32.94%，甘蔗制糖比同比减少9.12个百分点。
- 印度截至12月15日累计产糖779万吨，同比增加172万吨。
- Safras&Mercado预估巴西中南部地区2026/27年度糖产量为3800万吨，较上一榨季减少5%。
策略观点：
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价支撑，明年4月后巴西可能下调甘蔗制糖比例。
- 国内进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位，短线或延续反弹。
- 建议等待回调择机做多。

行情资讯：
- 周一郑棉5月合约收盘价报14435元/吨，下跌0.69%。
- CCIIndex 3128B报15541元/吨，较前一日上涨224元/吨。
- 郑棉与CCIIndex 3128B基差为1106元/吨。
- 新疆棉花协会召开调减种植面积专题会议，市场早有预期。
- 2025年11月我国进口棉花12万吨，同比增加1万吨；1-11月累计进口90万吨，同比减少160万吨。
- 全国棉花商业库存517万吨，同比增加10万吨。
- 纺纱厂开机率为64.7%，环比下降0.5个百分点，同比增加2.3个百分点。
策略观点：
- 新疆种植面积调减市场已有预期，当前郑棉价格上行至近期高位，价格波动可能放大。
- 下游开机率尚可，国内增产但进口受限，供需关系处于平衡状态。
- 短线博弈难度较大，建议等待回调择机做多。

行情资讯：
- 昨日全国鸡蛋价格以稳为主，主产区均价小涨至3元/斤，黑山持平于2.8元/斤，馆陶小幅下跌至2.78元/斤。
- 货源供应尚可，下游市场走货不快，贸易商采购积极性不高。
策略观点：
- 一轮下跌后现货出现惜售情绪，消费端备货在即，叠加淘鸡进行，市场预期改善。
- 但绝对供应压力下，现货和近月承压。
- 盘面处于弱现实和强预期状态，远端基本面大方向改善但过程仍有反复。
- 乐观预期提前注入不利于产能去化，建议近端博弈供需和升水，反弹抛空为主，远端交易估值，长期留意上方压力。

行情资讯：
- 昨日国内猪价主流上涨，局部小跌，河南均价涨0.16元至12.58元/公斤，四川均价跌0.04元至12.67元/公斤。
- 部分地区养殖端出栏量减少，利好猪价。
- 部分地区屠宰端对高价接受度有限，采购情绪谨慎，成交不积极，对猪价支撑有限。
策略观点：
- 受集团缩量和二育入场影响，冬至后现货落价不及预期，预期差导致盘面空头回补增多。
- 现货强势或短期持续，但供需偏紧更多是结构性的，随时间推移可能逐步缓解。
- 近月面临节后需求回落压力，维持近月反弹后抛空思路，远月长期留意下方支撑。

大豆/粕类：
- 图1：主要油厂豆粕库存
- 图2：颗粒菜粕库存
- 图3：港口大豆库存
- 图4：饲料企业库存天数
- 图5：ECMWF南美未来15天累积降水
- 图7：大豆月度进口
- 图8：菜籽月度进口
油脂类：
- 图9：国内三大油脂库存
- 图10：马棕库存
- 图11：全国重点地区棕榈油商业库存
- 图12：全国重点地区豆油商业库存
- 图13：东南亚未来第一周降水距平
- 图14：东南亚未来第二周降水距平
白糖类：
- 图15：全国单月销糖量
- 图16：全国累计产糖量
- 图17：全国累计产销率
- 图18：全国工业库存
- 图19：我国食糖月度进口量
- 图20：巴西中南部地区双周产糖量
棉花类：
- 图21：全球棉花产量及库存消费比
- 图22：美国棉花产量及库存消费比
- 图23：中国棉花产量
- 图24：我国棉花月度进口量
- 图25：纺纱厂开机率
- 图26：我国周度棉花商业库存
鸡蛋类：
- 图27：在产蛋鸡存栏
- 图28：蛋鸡苗补栏量
- 图29：存栏及预测
- 图30：淘鸡鸡龄
- 图31：蛋鸡养殖利润
- 图32：斤蛋饲料成本
生猪类：
- 图33：能繁母猪存栏
- 图34：各年理论出栏量
- 图35：生猪出栏均重
- 图36：日度屠宰量
- 图37：肥猪-标猪价差
- 图38：自繁自养养殖利润

公司信息：
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- 报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不承担信息导致的任何损失责任。
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