社会服务行业深度报告：冬奥燃情“体旅融合”，消费者仍积极期待出境游回归-20211226-银河证券-19页_1mb

社会服务业深度报告总结

核心内容

2021年全球旅游业因新冠疫情损失2万亿美元，复苏进程缓慢且脆弱。新毒株（如德尔塔、奥密克戎）的出现和疫苗接种率不均衡，对全球旅游市场构成短期冲击。尽管如此，预计2022年中将出现报复性反弹，特别是随着疫苗普及和防疫政策优化。

中国在疫情防控方面采取“动态清零”策略，有效控制了疫情，为国内旅游市场恢复提供了坚实基础。2021年前三季度，国内旅游总人次和收入较2019年恢复5-6成，显示出较强的内需韧性。

主要观点

• 全球旅游复苏受阻：新毒株导致全球多国收紧防疫措施，旅游市场恢复缓慢，部分国家国际游客人次与2019年相比减幅达95%。
• 中国经验具有借鉴意义：中国通过“动态清零”策略控制疫情，实施“熔断”机制防止疫情扩散，同时通过多项政策支持文旅市场发展。
• 冬奥会推动冰雪旅游：2022年冬奥会将加速中国冰雪运动和旅游发展，带动滑雪、冰雪主题旅游产品需求增长。
• 科技创新提升灵活性：消费者更倾向于灵活的旅行计划，包括非高峰出行、独特住宿选择和灵活取消政策，旅游行业需适应这种变化。
• 出境游期待回归：消费者对出境游恢复充满期待，目的地的疫苗接种情况、风险等级、隔离政策等将成为决策关键因素。

关键信息

一、新毒株与全球旅游复苏

• 奥密克戎毒株传播迅速：全球已有89个国家和地区发现奥密克戎毒株，其传播速度超过德尔塔毒株。
• 旅游业损失严重：2021年全球旅游业损失超过2万亿美元，2020年全球入境游客人次减少74%。
• 预计2022年中出现报复性反弹：UNWTO预测2022年第二或三季度旅游业将出现报复性反弹，但国际旅行恢复至2019年水平可能要到2023或2024年。

二、中国疫情防控与旅游复苏

• “动态清零”策略有效：中国通过科技手段快速应对新毒株，有效控制疫情。
• 文旅部政策支持：文旅部出台多项政策，包括金融支持、信用监管、公共服务体系建设等，推动旅游市场恢复。
• 国内旅游恢复情况：2021年前三季度，国内旅游总人次26.89亿，恢复至2019年同期的58.5%；旅游总收入2.37万亿元，恢复至54.4%。

三、2022年中国旅游关键词

• 冰雪：冬奥会推动冰雪运动和旅游发展，滑雪场、冰雪旅游线路需求增加。
• 科技：旅行方式更加灵活，消费者偏好独特住宿、灵活取消政策。
• 后疫情：出境游恢复预期增强，但受疫情波动影响，需关注目的地政策变化。

四、投资建议

• 重点品种：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、君亭酒店、同庆楼等个股受到基金重点关注。
• 估值与盈利预测：社会服务行业整体估值较低，部分个股盈利预期向好，如中国中免、君亭酒店等。
• 关注方向：具有品牌和资源优势的酒店集团、冰雪旅游相关企业、旅游综合运营商等具备中长期投资价值。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能对部分企业造成压力。
• 疫情不确定性：疫情的突发性可能对旅游市场产生冲击。
• 消费者偏好变化：消费者偏好可能随市场变化而调整，需关注趋势变化。

结论

中国旅游业在疫情中展现出较强的恢复能力和市场韧性，尤其在冬奥会和科技创新的推动下，冰雪旅游和灵活旅行模式成为新的增长点。尽管全球旅游复苏面临挑战，但中国在疫情防控和政策支持方面的表现值得期待。未来，随着出境游恢复和国内旅游消费升级，行业将迎来新的发展机遇。