电力设备行业：风光久旱逢甘露，电车破浪会有时-20180618-安信证券-16页-1mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年6月电力设备与新能源行业的市场动态、政策变化及投资建议，涵盖新能源车、新能源、电力设备与工控等领域。

新能源车行业分析

主要观点

• 5月我国电动汽车市场锂电装机量达4.5GWh，同比增加180.96%，环比增加21.87%。
• EV客车装机量2.1GWh，占比46.89%，超过EV乘用车。
• EV乘用车装机量1.8GWh，占比39.77%，但环比低于4月，说明销售以消化库存为主。
• CATL市场份额达43.5%，重回第一；比亚迪位列第二；亿纬锂能升至第三，市场份额接近7%。
• 高镍三元正极和软包电池成为技术新趋势。

关键信息

• 2018年6月12日起，2018补贴新政正式实施，车型升级加速。
• 预计全年新能源汽车产销达100万辆，电池装机量达45-50GWh。
• 广东省、江西省、上海市等地陆续发布新能源车地方支持政策，促进电动化发展。

投资建议

• 短中期推荐：杉杉股份、当升科技（高镍三元正极）。
• 中长期推荐：亿纬锂能、璞泰来、宏发股份、新纶科技。
• 建议关注：宁德时代、欣旺达、天赐材料、新宙邦、创新股份。

新能源行业分析

主要观点

• 6月15日，财政部、国家发改委、国家能源局联合下发第七批可再生能源电价附加资金补贴目录，涉及55.8GW项目，其中风电33.86GW、光伏20.5GW。
• 补贴发放缓解了可再生能源行业三年之久的补贴拖欠问题，改善了新能源车运营商的现金流。
• 2018年一季度弃风率降至8.5%，弃光率降至4%，显示消纳问题持续改善。

关键信息

• 2017年可再生能源补贴缺口达1080亿元，当前累计缺口超过1200亿元。
• 政府通过降低光伏上网电价、风电竞价上网、追缴自备电厂费用等措施缓解补贴压力。
• 风电和光伏有望在明后年实现平价上网，摆脱补贴依赖。

投资建议

• 重点推荐：金风科技、天顺风能、正泰电器、林洋能源、太阳能。
• 建议关注港股：龙源电力、华能新能源、新天绿色能源等。

电力设备与工控行业分析

主要观点

• 工控自动化行业增速由负转正，2017年行业增速接近10%。
• 需求增长主要源于制造业升级和人工成本上升。
• 国产品牌在自动化市场中占比不足40%，进口替代空间广阔。

关键信息

• 中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品本土化率不足20%。
• 2017年变频伺服市占率41%（同比+2%），PC-Based市占率51%（同比+2%），工业机器人市占率20%（同比+4%），低压配电市占率58%（同比+1%）。
• 工控平台型公司如汇川技术、长园集团、麦格米特等具备长期增长潜力。

投资建议

• 重点推荐：汇川技术、长园集团、麦格米特、宏发股份、信捷电气、鸣志电器。
• 建议关注：正泰电器、良信电器、国电南瑞、金智科技、海兴电力。
• 电力设备推荐：低压电器行业有望保持10%以上增长，行业龙头增速预计在15%-20%之间。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：下跌3.74%，跑输沪深300指数3.05%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 上涨前五：神力股份 (+8.88%)、正海磁材 (+8.28%)、中环装备 (+7.11%)、鲁亿通 (+5.46%)、银河生物 (+5.01%)。
  • 下跌后五：国轩高科 (-17.03%)、长园集团 (-18.80%)、通达股份 (-22.09%)、华自科技 (-28.33%)、摩恩电气 (-37.23%)。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周组合推荐

• 杉杉股份
• 亿纬锂能
• 正泰电器
• 国电南瑞
• 金风科技

总结

新能源车市场在政策推动下呈现抢装行情，高镍三元电池与软包电池成为技术趋势。新能源行业补贴问题得到缓解，消纳能力持续提升，为行业带来积极影响。电力设备与工控行业受益于制造业升级与进口替代，具备长期增长潜力。投资建议聚焦于行业龙头及具备技术优势的公司，同时关注港股优质标的。整体市场呈现结构性机会，建议关注高镍三元正极、软包电池、工控平台型及新能源电站运营企业。