疫情下汽车行业2020年信用风险展望：受新冠肺炎疫情影响，上游开工率不足、下游消费需求疲软，一季度汽车产销量将大幅下降，下调2020年全年销量预期1-2个百分点_4页_462kb

疫情下汽车行业2020年信用风险展望总结

核心内容

2020年新冠疫情对汽车行业造成显著冲击，影响了上游生产与下游消费。报告分析了不同情境下汽车销量的预期变化，并对新能源汽车、商用车以及整车企业信用风险进行了评估。

主要观点

1. 汽车销量预期下调

• 短期影响：疫情导致上游开工率不足、下游消费疲软，预计一季度销量大幅下降，降幅约为30%。
• 全年预期：由于疫情冲击，2020年全年销量预期下调1-2个百分点。
• 行业差异：乘用车销量降幅大于行业总体，主要受春节假期和疫情双重影响。

2. 商用车受疫情影响较小

• 需求增长：疫情期间，快递物流及救护车等物资运输车辆需求有所增长。
• 销量表现：2020年1月商用车销量同比下降5.83%，但降幅相对较小。
• 政策与市场支撑：商用车增长动力仍来自货运物流行业的发展，且政策支持和市场需求相对稳定，维持全年销量小幅下滑的预期。

3. 新能源汽车销量受挫

• 短期影响：居民居家隔离及在线办公方式抑制了新能源汽车的个人消费。
• 销量数据：2020年1月新能源汽车销量同比下降54.02%，延续2019年的下降趋势。
• 主要支撑：共享出行和公共领域用车仍将是支撑新能源汽车销量的主要动力，个人消费难以带动上半年销量增长。

4. 整车企业面临较大压力

• 收入与利润下滑：疫情导致一季度销量大幅下降，预计整车企业收入和利润将相应下滑。
• 行业出清：市场份额小、依赖低价策略的小型车企受冲击更严重，行业淘汰出清速度将加快。

关键信息

• 1月销量：我国汽车销量为194.10万辆，同比下降18.01%；乘用车销量为161.40万辆，同比下降20.14%。
• 复工情况：2月10日前仅有4.4%的整车企业生产基地复工，2月10日-16日复工率达43.7%。
• 疫情对消费端的影响：各地隔离防控措施导致线下零售活动基本停止，汽车消费在短期内低迷。
• 乐观与悲观预期：
  • 基准假设：疫情3、4月控制，一季度销量下降约30%，上半年下降约15%。
  • 悲观假设：疫情持续至5月，一季度销量或下降40%，上半年下降25%。
• 商用车表现：1月销量下降5.83%，但受政策支持和市场需求影响，负面影响相对较小。
• 新能源汽车表现：1月销量下降54.02%，上半年个人消费疲软，共享出行和公共领域用车仍是主要支撑。

图表概述

• 图表1：展示2018年1月至2020年1月我国汽车月度销售情况，显示2020年1月销量明显下降。
• 图表2：反映整车企业生产基地复工时间段分布，显示复工进度缓慢。
• 图表3：展示部分零部件企业多休假天数分布，说明供应链受阻情况。
• 图表4：显示2018年1月至2020年1月我国商用车月度销售情况，显示2020年1月销量小幅下滑。
• 图表5：展示2018年1月至2020年1月我国新能源汽车月度销售情况，显示销量持续下滑趋势。

总结

疫情对汽车行业造成多方面影响，特别是对乘用车和新能源汽车的销售产生较大冲击，而商用车则因政策支持和市场需求相对稳定，受到的影响较小。整车企业因销量下滑面临收入和利润的大幅下降，行业内部的淘汰出清速度将加快。报告强调，2020年汽车销量预期将下调，但中长期来看，逆周期调节政策可能有助于市场回暖。