深度报告-20250627-中邮证券-广东宏大-002683.SZ-矿服民爆一体化龙头_深耕军工谱新篇_29页_1mb

广东宏大幅面深度总结

广东宏大创立于1988年，是广东省环保集团有限公司控股的企业，作为中国首家矿山民爆一体化上市服务公司，专注于矿山工程服务、民用爆破器材生产和防务装备研发。公司三大业务板块协同推进：矿山服务板块国内和国际订单增长显著，2024年收入同比增长21%；民用爆破器材板块产能达69.75万吨，全球领先，毛利率稳定；防务装备板块战略转型，研制超声速巡航导弹等高端产品，获得更多军贸订单，收入快速增长。

公司通过收购雪峰科技和秘鲁EXSUR公司加速国际化布局，增强全球市场竞争力。预计未来三年财务表现优异，净利润年均增长率约16%，主要得益于矿服业务订单积累、民爆产能提升及防务装备军贸需求强劲。然而，潜在风险包括国内市场竞争加剧、原材料价格波动及国际市场开发不确定性。

中邮证券首次覆盖，给予“增持”评级，维持该股投资价值。