20161111-申万宏源-第十八批新股申购策略报告_深市试探5000万元门槛_精测电子上市表现可期_16页_923kb

2016年11月11日第十八批新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年11月11日第十八批新股发行情况，重点围绕发行节奏、融资规模、申购策略、配售方案、发行价预期、配售比例及各新股基本面亮点与风险进行深入探讨。报告由申万宏源研究团队发布，旨在为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 发行节奏与融资规模

• 发行节奏加快：第十八批新股发行间隔仅一周，但发行家数减少，仅安排了9家。
• 融资规模下降：预计融资规模为44.88亿元，环比下降55.47%，平均单个融资规模下降31%。
• 沪市占比偏低：此次沪市发行家数仅占33%，显示深市成为主要发行市场。

2. 发行价预期与申购策略

• 苏州科达按上限减持：其发行价预计为8.03元，与凯莱英的处理方式一致，按上限减持量确定。
• 优先申购建议：
  • 公募社保类：建议优先申购天能重工、中装建设、凯中精密、纳尔股份、星源材质。
  • 年金保险类：建议优先申购纳尔股份、星源材质、天能重工、苏州科达、天马科技。
  • 其他配售对象：建议优先申购纳尔股份、星源材质、苏州科达、中通国脉、凯中精密。

3. 配售方案与市值门槛

• 深市首次提升市值门槛至5000万元：显示出对网下投资者实力的进一步测试。
• 配售比例预期：整体网下配售比例预计在0.003% - 0.008%之间，天能重工因市值门槛高，预计配售比例在0.007% - 0.008%。
• 平均所需获配资金量：预计在7.04-13.02万元之间。

4. AHP模型打分与上市表现预测

• AHP模型排序：精测电子排名第一，纳尔股份第二，星源材质第三，天能重工第四，苏州科达第五。
• 预期上市表现：精测电子、纳尔股份、星源材质、天能重工、苏州科达等表现较为突出。

5. 新股基本面亮点

• 精测电子：
  • 国内较早开发3D检测、基于DP接口的检测和W-Fi全无线检测产品。
  • 营业收入年均复合增长率达70.08%。
  • 未来将加码无人化、智能化产品。
• 纳尔股份：
  • 核心产品为车身贴和单透膜，应用于户外广告和装饰美饰。
  • 境外收入占主导，拥有58项技术专利。
• 凯中精密：
  • 微特电机换向器领域龙头，市占率全球领先。
  • 前五大客户包括博世集团、德昌电机等。
• 苏州科达：
  • 产品线完整，应用行业广泛。
  • 客户遍布全国300多个地市。
• 天能重工：
  • 风机塔架行业国内龙头企业。
  • 2015年主营收入复合增长率32.33%，扣非净利润复合增长达109.71%。
• 中装建设：
  • 项目经验丰富，业务覆盖广泛。
  • 募投项目用于部品部件工厂化，延伸产业链。
• 中通国脉：
  • 承继吉邮先发优势，业务向全国扩张。
  • 主要客户包括三大电信运营商。
• 星源材质：
  • 国家级高新技术企业，客户覆盖比亚迪、国轩高科等。
  • 募投项目用于扩建第三代高性能动力锂离子电池隔膜生产线。

6. 风险提示

• 精测电子：客户高度集中、下游需求减缓、应收账款余额快速增加。
• 纳尔股份：市场竞争加剧、汇率波动、上下游行业周期波动。
• 凯中精密：铜材价格波动、房产租赁风险、实际控制人风险。
• 苏州科达：收购整合、主要利润来源于子公司。
• 天能重工：风力发电行业波动、原材料价格波动、存货减值。
• 中装建设：行业政策变动、应收账款回收、毛利率较低且下滑。
• 中通国脉：电信业固定资产投资放缓、市场竞争加剧、股权过于分散。
• 星源材质：主要原材料价格波动、上下游行业周期波动、行业政策变动。
• 天马科技：市场竞争、原材料价格波动、应收账款回收。

申购建议总结

• 公募社保类：优先考虑天能重工、中装建设、凯中精密、纳尔股份、星源材质。
• 年金保险类：优先考虑纳尔股份、星源材质、天能重工、苏州科达、天马科技。
• 其他配售对象：优先考虑纳尔股份、星源材质、苏州科达、中通国脉、凯中精密。

投资者注意事项

• 法律声明：本报告仅供申万宏源研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。
• 版权说明：报告内容受版权保护，未经授权不得复制、分发或使用。
• 信息披露：申万宏源研究所有限公司可能持有或交易本报告提到的投资标的，且可能为其提供投资银行服务。客户可通过指定邮箱索取披露资料。

附录：联系人信息