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欧元区经济简报（2021年11月5日）

经济学家安赫尔·塔拉维拉指出尽管欧元区经济强劲，但已现增长峰值，面临能源危机、供应链紧张及通胀飙升的多重下行压力，预计第四季度GDP增速从此前0.9%下调至0.6%。服务业PMI连续三个月回落，工业生产出现收缩，供需断层对复苏造成拖累。

欧央行行长拉加德反驳市场过早加息预期，强调通胀中短期前景温和，现行货币政策无需为维持信誉仓促调整。但外部冲击持续发酵：德国9月工业产出环比降1.1%，意大利或跌0.3%；服务业活动虽保持增长但动能减弱，消费者信心指数未见显著下降。

经济放缓原因主要来自三方面：一是供应链危机导致制造业集装箱短缺、港口拥堵及运输能力不足；二是能源成本上扬约5%，抬高生产及进口商品价格；三是前期反弹过后正回归常态增长水平。

短期数据方面，10年期德国国债与基准 bund 利差快速上升后回落；投资者情绪调查显示当前状况及未来预期均呈现谨慎态势，部分抵消事件性利好。展望下周重要数据发布，德国、欧元区采购经理人指数或延续下行；密切关注11月贸易收支与通胀终值数据或引发市场波动。

长期预测显示2021年欧元区GDP将终结负增长，第三季度终值已达2.6%，但第四季度增速前值被修正；明年预计增速从4.7%放缓至3.3%，通胀逐步向政策目标回归，利率机制不会出现剧烈波动。