20260414-华创证券-紫金矿业-601899.SH-_华创金属_25年报点评_紫金矿业_业绩高增分红稳健_全球矿业龙头地位夯实_2页_81kb

紫金矿业2025年报总结：业绩高增，分红稳健，全球矿业龙头地位夯实

核心内容概述

紫金矿业在2025年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均创历史新高，展现出强劲的盈利能力与市场竞争力。公司通过优化成本结构、提升资源储备和扩大投资版图，进一步巩固了其在全球矿业行业的领先地位。

主要财务表现

• 营业收入：2025年全年实现3490.79亿元，同比增长14.96%。
• 归母净利润：517.77亿元，同比增长61.55%。
• 扣非净利润：507.24亿元，同比增长60.05%。
• 第四季度表现：
  • 营业收入948.8亿元，同比增长29.54%，环比增长9.7%。
  • 归母净利润139.14亿元，同比增长80.86%，环比下降4.52%。
  • 扣非归母净利润165.97亿元，同比增长108.89%，环比增长32.75%。

盈利能力提升

• 矿产品毛利率：达61.56%，同比提升3.59个百分点。
• 综合毛利率：达27.73%，同比提升7.36个百分点。
• 盈利来源：
  • 公允价值变动损益29.4亿元，同比+210%，主要来自交易性权益工具投资收益增加。
  • 投资收益59.8亿元，同比+48.7%，受益于联合营公司盈利能力提升。

主要产品产量增长

• 矿产金：产量89.54吨，同比增长22.77%，占全国总产量23%，黄金产量位列中国上市矿企第一，全球第五。
• 矿产铜：产量108.51万吨，同比增长1.56%，连续三年为亚洲唯一矿产铜产量超百万吨的企业。
• 当量碳酸锂：产量2.55万吨。
• 矿产锌（铅）：产量40万吨。
• 矿产银：产量439吨。

核心矿山表现

• 招金矿业：权益金产量3.5吨，同比增长8.8%。
• 西藏巨龙铜业：权益铜产量10.78万吨，同比增长29%。
• 卡莫阿：权益铜产量17.26万吨，同比下降11%。
• 塞尔维亚紫金矿业：权益铜产量17.27万吨，同比增长1.2%。
• 紫金锌业：权益锌+铅产量15.55万吨，同比下降6.1%。
• 拉果措碳酸锂：权益产量0.7万吨。
• 3Q盐湖碳酸锂：权益量0.58万吨。

2026年产量指引

• 矿产金：计划105吨，同比增长16.7%。
• 矿产铜：计划120万吨，同比增长10.1%。
• 当量碳酸锂：计划12万吨，同比增长370%。
• 矿产银：计划520吨，同比增长18.5%。

未来三年产量规划（2026-2028）

• 矿产金：预计130-140吨，同比增长45%-56%。
• 矿产铜：预计150-160万吨，同比增长38%-47%。
• 当量碳酸锂：预计27-32万吨，同比增长10倍以上。
• 矿产钼：预计2.5-3.5万吨。

股东回报与资本运作

• 2025年分红：拟实施101亿元，加上中期分红58.5亿元，全年分红总额达159.5亿元。
• 近五年现金分红总额：达431.4亿元，占上市以来分红总额的61%，年均增速超41%。
• 资本扩张：
  • 成功收购藏格矿业控制权。
  • 完成紫金黄金国际分拆上市。
  • 战略参股13家上市公司，累计实现账面浮盈及分红收益361亿元，整体投资收益率达267%。

风险提示

• 海外项目属地风险。
• 中国经济复苏不及预期。
• 海外出现经济衰退。
• 成本控制不及预期。
• 金属价格大幅波动。

总结

紫金矿业在2025年凭借金属价格的上涨和自身经营效率的提升，实现了业绩的大幅增长。同时，公司通过持续的资本运作和战略投资，进一步扩大了其在全球矿业市场的影响力。未来，公司预计在金、铜、锂等核心资源领域实现显著增长，有望继续巩固其全球矿业龙头地位。