20230215-国元期货-白糖期货周报_短期利好已基本消化完毕_分歧较大震荡加剧_11页_858kb

国元期货白糖市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2023年2月白糖市场的供需格局及未来走势。报告指出，短期内国际糖市供应偏紧，糖价仍偏强运行，而国内郑糖主力则出现高位震荡，多空分歧加大。长期来看，随着泰国和巴西产量增加，国际糖市将逐步转为宽松，国内消费弱复苏对市场影响显著。

主要观点

国际糖市

• 中期偏紧：全球糖市在2022/23年度前期将维持偏紧状态，待巴西提前开榨后，供应将逐步宽松。
• 巴西影响：巴西中南部2022/23榨季截至1月下半月累计产糖3350万吨，同比增加4.49%。巴西港口拥堵问题可能限制原糖装载能力，加剧贸易流紧张，推高国际糖价。
• 印度产量波动：印度糖产量预估存在较大分歧，初步预测产量下降至3580万吨，但实际产量可能高于预期，存在糖价下跌风险。
• 泰国增产：泰国2022/23榨季预计产糖1150万吨，出口量将增加17%至900万吨，对国际糖市形成支撑。

国内糖市

• 郑糖震荡加剧：郑糖主力合约在5900-6000元/吨区间震荡，多空分歧加大，市场交易重点从“强预期”转向“强现实”。
• 消费预测：2023年国内白糖消费量预计达到1560万吨，弱复苏经济对消费影响不可忽视。
• 生产成本支撑：甜菜糖生产成本约5700元/吨，广西、云南甘蔗糖成本在5400-5500元/吨，对期价形成支撑。
• 糖厂收榨进度加快：2022/23榨季广西糖厂收榨进度整体提前，部分糖厂提前开榨，预计3月进入收榨高峰。

关键信息

2022/23榨季巴西数据

• 甘蔗入榨量：截至1月下半月，巴西中南部累计入榨量54239.5万吨，同比增加3.78%。
• 产糖量：累计产糖3350万吨，同比增加4.49%。
• 乙醇产量：累计产乙醇278.87亿升，同比增加3.45%。
• 制糖比：累计制糖比为45.92%，高于去年同期。
• 乙醇折糖价：巴西乙醇折糖价为13.96美分/磅，原糖溢价接近6美分。

2022/23榨季泰国数据

• 产量：预计产糖1150万吨，同比增加135万吨。
• 出口量：预计出口量增加17%至900万吨。
• 甘蔗压榨量：预计达1.06亿吨，同比增加。

国内供需数据

• 累计产糖量：截至1月末，全国累计产糖566万吨，同比增加34万吨。
• 累计销糖量：截至1月末，全国累计销糖237万吨，同比增加27万吨。
• 销糖率：累计销糖率为41.8%，比上年同期加快2.3个百分点。

郑糖走势

• 价格区间：郑糖主力本周运行在5870-5976元/吨，周涨幅为+0.17%。
• 震荡加剧：郑糖主力在5900-6000元附近震荡，前期卖套盘锁仓，基差走弱，套保效果不及前期。
• 短期预测：05合约短期预计在5900-6000元之间震荡，等待均线系统修复。

市场展望

• 短期走势：郑糖主力高位震荡，多空分歧加大，上涨压力逐渐显现。
• 中期趋势：国际糖市供应偏紧，糖价偏强运行；国内市场需关注糖厂收榨进度和消费复苏情况。
• 长期前景：随着巴西和泰国产量增加，国际糖市将逐步转为宽松，糖价或出现回调。

联系方式

• 吴菁琛
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