《共同富裕》系列第四篇：要素改革如何推动共同富裕，美日德三国经验-20211216-光大证券-24页_1mb

要素改革如何推动共同富裕：美日德三国经验总结

核心内容

本文探讨了要素市场化改革在实现共同富裕中的关键作用，重点分析了劳动力、土地和资本三大要素的改革路径，并结合美日德三国经验，提出了对我国改革的启示。

主要观点

• 高质量发展是共同富裕的实现路径，通过供给侧改革和需求侧管理的双向配合，调节收入分配，形成橄榄型分配结构。
• 要素市场化改革是关键一环，通过提高全要素生产率、打破城乡二元结构、消除户籍制度约束等方式，推动要素自由流动，促进收入分配公平。
• 劳动力要素改革：户籍制度是城乡差距扩大的原因之一，改革方向为逐步放开落户限制，推进公共服务均等化，提高居民劳动报酬占比。
• 土地要素改革：我国“土地财政”模式需转型，借鉴德国“地上权”制度和美国“财产税”制度，推动土地市场化，控制房价上涨，引导资本流向实体经济。
• 资本要素改革：提高直接融资比重，推动金融支持实体经济，建立“小金融、大实体”的格局，降低金融与房地产的顺周期风险。

关键信息

劳动力要素改革

• 户籍制度改革滞后于城镇化，目前实行“积分落户”和居住证制度，但农民工仍难以在大城市落户。
• 教育改革应改变学历导向，建立现代职业教育体系，提供多路径教育模式，避免“课内减负、课外加负”现象。
• 住房改革应建立长效运行机制，培育租房市场，控制地产融资，扩大房地产税试点，减少学区房对教育资源的扭曲。

土地要素改革

• 我国土地财政依赖严重，需转变“以地谋发展”模式，转向土地年租制，保障财政可持续性。
• 德国实行“地上权”制度，降低居民住房成本，抑制土地投机，稳定地价。
• 美国通过财产税和土地私有化实现土地财政退出，地方财政收入来源多样化。

资本要素改革

• 我国直接融资比重较低，需全面实行股票发行注册制，健全退市制度，提升资本市场效率。
• 德国“小金融、大实体”模式表明，金融服务实体经济应注重利润导向度低，强调银企合作，避免过度杠杆。
• 金融体系需与实体经济协同发展，避免金融内部循环，防范系统性金融风险。

改革路径总结

我国要素市场化改革历程

1. 1978年-1992年：价格制度改革，逐步放开计划外生产资料价格。
2. 1993年-2002年：逐步放开劳动力、土地、资本、技术要素约束。
3. 2003年-2012年：城市化进程加快，农村劳动力向城市转移，土地和资本市场逐步完善。
4. 2013年以来：改革进入深水区，注重破除制度障碍，推进要素市场化配置。

改革方向展望

• 户籍制度：应逐步放开落户限制，实现公共服务均等化，解决农民工落户难题。
• 教育体系：应建立多元化的教育路径，减少对学历的过度依赖，降低家庭教育成本。
• 住房市场：应建立租售同权、租金管制、房地产税等机制，推动住房市场稳定发展。
• 土地财政：应探索土地年租制，减少对房地产的依赖，引导社会资本投向制造业和实体经济。
• 金融改革：应提高直接融资比重，优化融资结构，推动金融支持实体经济，控制宏观杠杆率。

作者与联系方式

• 分析师：高瑞东
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图表目录

• 图1：中国劳动报酬在初次分配中的占比低于美国
• 图2：2016年以来，初次分配中居民部门占比提升放缓
• 图3：2013年之后，中国投资率开始回落
• 图4：2014年之后，中国全要素生产率增长开始放缓
• 图5：1978-1992年，中国价格制度由政府定价转为市场调节
• 图6：1985年开始的价格闯关，带来高通胀问题
• 图7：1992年沿海城市开发后，出口牵引中国经济快速增长
• 图8：1990年后，第二产业在GDP占比开始提升
• 图9：2003年之后，农村劳动力向城市加快转移
• 图10：2003年之后，农村劳动力转移人口进入第二产业
• 图11：2010年，我国劳动力人口数量见顶
• 图12：2019年，我国流动人口仍有2.36亿
• 图13：中国第一产业就业人口占比远高于其他主要经济体
• 图14：中国户籍人口城镇化率明显低于城镇化发展
• 图15：日本推行宽松教育后，课内减负、课外加负
• 图16：日本90年代之后社会收入差距逐渐扩大
• 图17：日本15岁青年希望获得高等教育的比例位居前列
• 图18：2018年OECD国家中，日本家庭的高等教育支出占比位居第二
• 图19：德国政府对公共教育支出占比较高
• 图20：德国财政支出流向公共教育比重远高于私人教育
• 图21：1978年以来日本的租房比例维持稳定
• 图22：德国房屋租住比例为欧洲最高
• 图23：2009年以来，住宅类用地供给占比有所回落
• 图24：2016年以来，住宅类用地价格大幅飙升
• 图25：德国房价和地价表现较为稳定
• 图26：德国大中小城市房价波动较为接近
• 图27：德国前五大城市拥有住房的家庭数远低于租房的家庭
• 图28：德国住房供应充足，居住面积处在欧洲前列
• 图29：美国联邦公共土地处置情况（建国至1923年）
• 图30：各国财产税占税收收入比重
• 图31：1913年之后，德国金融业发展放缓
• 图32：2020年私募股权投资占GDP比重
• 图33：德国上市公司数量远低于其他发达经济体
• 图34：21世纪初以来，德国创新型企业占比明显回落
• 图35：中国非金融部门直接融资占比低于主要发达经济体
• 图36：中国证券化率明显低于美日英
• 图37：德国银行与非金融企业净资产收益率
• 图38：2020年各国金融业与制造业增加值占比分布
• 图39：德国杠杆率长期保持稳定
• 图40：欧洲各国银行净资产收益率
• 图41：中国和德国政策性银行资产规模占比
• 图42：2019年德国银行体系结构：按资产规模

表格目录

• 表1：户口制度改革进程
• 表2：德国双元制教育模式