20221224-创元期货-PVC周报_开工不佳预售下滑_需求带动价格下跌_18页_2mb

PVC周报总结

核心内容

2022年12月24日发布的PVC周报指出，近期PVC市场整体表现疲软，价格回落，供需矛盾加剧，市场预期面临调整。

主要观点

供应端

• 电石法：电石法开工率环比上升2.61个百分点至78.66%，但同比仍低4个百分点。电石价格坚挺，外购电石法仍严重亏损，但自配电石法因氯碱综合利润修复，边际产能有所回升。
• 乙烯法：乙烯法开工率环比上升3.51个百分点，同比高12个百分点，受益于原油价格下跌带来的利润修复。
• 整体产量：PVC周度产量环比增加3.8%至41.38万吨，供应端有所恢复，但整体仍受需求疲软影响。

需求端

• 下游开工：PVC制品开工率受北方气温下降及疫情导致的人工短缺影响，持续低迷。下游平均开工率环比走低，型材、管材、膜等细分领域开工率均呈下降趋势。
• 预售与现货成交：预售量环比下降2.29%，现货成交环比下降3.62%，整体低于往年同期。随着反弹乏力，预售量开始滑坡。
• 出口需求：欧美加息背景下，海外经济衰退预期增强，美海湾价格回落，进口量可能反弹，我国向印度出口的货源被挤占。地板出口面临收缩风险，进一步加剧国内供需矛盾。

库存情况

• 库存累积：上游库存持续累积，尤其西北地区库存高企，对价格形成压力。
• 库存结构：电石法库存同比高出2.5倍，乙烯法库存同比累库情况较好，但整体仍偏高。

进出口与利润

• 出口利润：出口至印度利润为85元/吨，但进口利润为-758元/吨，显示进口压力较大。
• 价格走势：美湾及印度价格上行，我国天津离岸价保持稳定。当前PVC05主力合约转为升水状态，基差行情继续。

关键信息

风险点

• 地产政策刺激：若地产刺激政策出台，可能对需求产生积极影响。
• 美联储加息放缓：若美联储放缓加息，出口需求可能好转。
• 疫情缓解：若疫情出现放缓，人工短缺问题可能缓解，需求预期回升。
• 经济恢复路径：中期走势将取决于经济恢复路径及地产政策。

市场展望

• 短期：价格回落对供应形成负反馈，库存压力较大，市场处于验证需求预期阶段。
• 中期：走势依赖于经济恢复及地产政策调整。

创元研究团队介绍

• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，关注PE、PP等化工品，具备多维度行情分析能力。
• 许红萍：创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，擅长有色金属研究。
• 廉超：郑州商品交易所高级分析师，多年期货市场研究与交易经验。
• 田向东、李玉芬：专注于铜、铝等有色金属产业链分析。
• 陶锐、徐艺丹、杨依纯：聚焦黑色建材产业链，注重基本面研究。
• 再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛：专注于农副产品产业链分析。
• 张紫卿、吴隆巍：创元宏观金融组，具备宏观分析及贵金属研究能力。

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