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周期行业周报总结

核心内容概览

2018年2月5日发布的东海证券周期行业周报涵盖了采掘、建筑装饰、交通运输、农林牧渔和房地产五大行业，分析了各行业的市场表现、业绩预告、投资策略及风险因素。

主要观点与关键信息

1. 采掘行业

• 业绩表现：2017年煤企业绩预告基本发布完毕，多数实现同向大幅增长或扭亏为盈。供给侧改革下，煤炭新增产量有限，需求稳定，煤价有望维持中高位。
• 二级市场表现：本周采掘板块整体上涨1.40%，涨幅在28个行业中排第2，其中煤炭开采子板块涨幅最大（5.12%）。
• 个股动态：潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等个股涨幅居前，而安泰集团、安源煤业等跌幅较大。
• 行业动态：全国多地电煤需求旺盛，库存紧张；铁总下发限装调度令，优先发运电煤；小煤矿淘汰政策加速推进。
• 投资策略：建议关注盈利能力改善明显、业绩弹性高及具备国企改革主题的标的公司。
• 风险因素：宏观经济波动、需求快速下滑、产量释放超预期。

2. 建筑装饰行业

• 业绩表现：83家上市公司披露业绩预告，66家预增，其中PPP板块增速较快，专业工程板块超预期较多。
• 二级市场表现：建筑装饰板块整体下跌4.16%，跑输沪深300指数3.37个百分点，板块PE（TTM）为16.38，处于A股倒数第二。
• 个股动态：方大集团、中材国际等个股涨幅居前，罗顿发展、东华科技等跌幅较大。
• 行业动态：多地推进自贸港建设，雄安新区试点新建规模化林场。
• 投资策略：短期关注业绩超预期个股，中长期看好资产收益率稳定的细分板块龙头。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期。

3. 交通运输行业

• 业绩表现：2017年多数上市公司实现业绩增长，其中大秦铁路、中远海发等业绩大幅预增。
• 二级市场表现：交通运输板块整体下跌3.84%，跌幅在28个行业中排第7，其中航空运输子板块微涨0.77%。
• 个股动态：德邦股份、白云机场等个股涨幅居前，海汽集团、华鹏飞等跌幅较大。
• 行业动态：港口接受反垄断调查，降费9亿元；圆通尝试建设直营网络，物流行业景气指数保持稳中有升。
• 投资策略：关注具有航线资源优势的三大航及铁路行业龙头。
• 风险因素：需求疲软、整合与混改项目落地低于预期、油价及汇率超预期波动。

4. 农林牧渔行业

• 业绩表现：受猪价下跌影响，多数上市公司盈利不达预期，板块整体下跌8.20%。
• 二级市场表现：农林牧渔板块跌幅较大，排在28个行业第25位，其中林业、畜禽养殖等子板块跌幅居前。
• 个股动态：康达尔、天邦股份等个股涨幅居前，益生股份、佳沃股份等跌幅较大。
• 行业动态：中央一号文件发布，全面部署乡村振兴战略；中央财政设立500亿元农垦产业发展基金。
• 投资策略：关注水稻种业龙头和疫苗板块龙头，重点布局提升农业生产力和农村土地制度改革。
• 风险因素：宏观经济波动、需求持续疲软、原材料价格波动。

5. 房地产行业

• 业绩表现：多数房企公布2017年预估盈利，大房企继续领跑，销售金额和新增货值表现突出。1月销售数据印证龙头房企开门红。
• 二级市场表现：房地产板块整体下跌4.36%，PE（TTM）为17.05，处于申万28个行业中倒数第三。
• 个股动态：保利地产、中国国贸等个股涨幅居前，大港股份、泰和集团等跌幅较大。
• 行业动态：地产板块因年初收益过高出现回调，个别核心股舆论影响短期波动。
• 投资策略：关注低估值具备溢价空间的大龙头，以及高周转类中型市值和地产租赁金融类企业。
• 风险因素：宏观经济波动、需求疲软、政策及信贷变化。

总结

本周周期行业整体表现分化，采掘和建筑装饰行业在业绩预增背景下有所回暖，而交通运输和农林牧渔行业受市场情绪及政策影响出现下跌。房地产行业因前期涨幅过高出现回调。各行业均存在一定的投资机会，建议投资者关注业绩超预期个股及具备长期增长潜力的细分领域龙头。同时，需警惕宏观经济波动、政策执行不及预期及行业周期性风险。