20160317-国金证券-体育产业系列报告一：政策赛事双轮驱动，体育板块迎风起舞_1mb

报告摘要

体育与电子竞技行业深度研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国体育产业和电子竞技行业的未来发展，分析其增长潜力、政策支持、市场结构、盈利模式及投资建议。报告指出，随着政策推动和市场成熟，体育产业和电子竞技行业都将迎来快速增长，并为投资者带来新的机遇。

主要观点

体育产业

整体规模与增长空间
- 中国体育产业总规模预计在2020年将突破3万亿元，占GDP比重达1.0%。
- 体育产业增加值在2015年约为4000亿，未来5~10年将进入高速发展期，复合增速达49.62%。
- 体育产业整体占GDP比重仅为0.6%，远低于世界主要国家（2.0%~3.0%），发展空间巨大。
政策推动市场化与规范化
- 国家出台多项政策，如“46号文”，推动体育产业市场化。
- 赛事审批简化，鼓励社会资本进入，提高场馆利用率，促进赛事运营和版权交易。
产业结构优化
- 体育服务业占比不足20%，远低于美国的57%。
- 体育服务产业将成为体育产业发展的核心，包括赛事运营、体育营销、体育经纪、体育版权等。
赛事IP与变现方式
- 优质赛事IP是核心资源，赛事版权销售、赛事营销等是主要变现途径。
- 赛事转播权开放将提升赛事版权价值，促进营收结构多样化。
- 新媒体的介入将提升赛事的互动性和商业价值。
赛事收入结构
- 国内赛事收入结构仍以广告和赞助为主，但随着赛事市场化和新媒体发展，赛事版权收入、门票收入、衍生品收入等将逐步提高。
- 中超赛事版权费在2015年大幅提升，预计2016年转播权收入达10亿，俱乐部收益显著。
体育营销与市场前景
- 体育营销市场占广告市场比例偏低，未来需求将大幅增长。
- 体育赛事具有高影响力和高收视率，企业赞助赛事成为提升品牌影响力的重要手段。

电子竞技行业

行业现状与趋势
- 电子竞技作为一项新兴行业，其发展迅速，尤其在移动端。
- 电子竞技将逐步从小众娱乐走向大众化，成为泛娱乐产业的一部分。
产业链与盈利模式
- 电子竞技产业形成了完整的产业链，包括赛事运营、内容制作、直播平台等。
- 盈利模式多样，包括粉丝消费、厂商赞助、电子商务、增值服务等。
用户增长与市场预测
- 预计2018年中国电子竞技用户将突破2亿，市场规模有望达到140亿。
- 电竞用户ARPU值逐年提升，从2015年的23.5元增长至2018年的60元。
- 电竞用户数量和粉丝ARPU值是预测市场规模的主要依据。
国际经验与国内借鉴
- 韩国电子竞技已成为国家支柱产业，政府和主流媒体合作推动行业发展。
- 中国可借鉴韩国模式，加强行业规范化、提升内容制作能力和赛事包装。
电竞泛娱乐化与移动化
- 电竞内容形式将更加娱乐化，如真人秀节目、网络剧等。
- 移动电竞将成为趋势，随着移动游戏用户数量增长，电竞比赛移动化将提升受众群体。