20210825-中国银河-奥瑞金-002701.SZ-2021年半年报点评_国内外业务显著增加_带动上半年业绩高速增长_3页_735kb

奥瑞金(002701)2021年半年报点评总结

核心内容

奥瑞金在2021年上半年实现了显著的业绩增长，总营业收入达到65.49亿元，同比增长41.05%；归母净利润达到5.84亿元，同比增长221.65%。公司整体表现强劲，主要得益于国内外市场需求的改善，尤其是海外业务的高速增长。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 国内市场需求改善：国内业务增长稳定，尤其三片罐市场恢复至历史高水平，奶粉罐需求稳步提升。
• 海外需求高增：出口业务显著增长，带动整体收入提升。
• 核心客户稳定增长：公司与核心客户如中国红牛的法律纠纷影响趋于稳定，推动三片罐业务增长。
• “厂中厂”模式优势：该模式帮助公司贴近核心客户，实现柔性生产，提升市场响应能力。

财务表现

• 毛利率下降：2021年上半年综合毛利率为18.97%，同比下降2.75个百分点，主要受主营业务结构变化影响。
• 净利率提升：销售净利率达8.94%，同比上升4.82个百分点，主要得益于费用率的下降。
• 费用率下降：销售、管理、研发、财务费用率分别下降2.49、2.20、0.23、1.50个百分点，费用管控成效显著。

关键信息

营收与利润预测

财务比率预测

业务结构分析

• 金属包装产品及服务：贡献营收89.01%，同比增长37.93%，是公司营收的核心。
• 灌装业务：同比增长87.58%，增幅领先，显示公司在灌装领域的快速扩张。
• 其他产品：同比增长70.48%，增长潜力较大。

投资建议

公司作为国内金属包装领域的领军企业，未来行业市场需求旺盛，核心业务增长可期。根据盈利预测，公司2021/2022/2023年EPS分别为0.37/0.43/0.48元，对应PE分别为15X/13X/12X。首次覆盖，予以“推荐”评级。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响下游需求。
• 原材料价格波动：可能对毛利率产生负面影响。

分析师信息

• 陈柏儒：轻工制造行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，拥有12年行业分析师经验，其中8年轻工制造行业经验。
• 章鹏：轻工行业研究员，美国哥伦比亚大学硕士，拥有2年从业经验。

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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