20240412-国联证券-索菲亚-002572.SZ-2023年年报点评_米兰纳及整装持续发力_高分红积极回馈股东_5页_464kb

索菲亚2023年年报分析总结：公司年报显示，索菲亚（002572）2023年业绩强劲增长，营收11666亿元（+395%），归母净利润1261亿元（+1851%），扣非净利润1135亿元（+2106%）。Q4单季营收3465亿元（+537%），归母净利润309亿元（+1840%）。公司拟每10股派10元现金分红，总额952亿元，分红率75%，股息率达63.3%。

公司坚持多品牌、全品类、全渠道战略，收入和客单价持续提升。索菲亚品牌收入增长1096%，米兰纳品牌下沉蓝海市场收入增长4724%，整装渠道收入爆发性增长6752%。橱柜业务调整基本完成，降本增效成果显著：毛利率提升至36.15%，净利率达11.34%。人事费用率下降0.28pct，销售费用率降低0.28pct等，期间费率优化。

2023年计提减值315亿元，主要由恒大相关，未来减值风险趋缓。公司发布员工持股计划，设定了收入/净利润增速目标，彰显信心。展望未来，维持“买入”评级，预测2024-2026年营收和净利润年均复合增速141.1%，目标价1979元，市盈率下降至105-93。风险包括地产恢复不及预期、消费信心不足和原材料价格波动。