20210720-湘财证券-医疗服务行业周报_我国卫生总费用占GDP比重持续提升_10页_617kb

医疗服务行业周报总结

核心内容

医疗服务行业在2021年7月表现出强劲增长，医疗服务Ⅱ板块上周上涨4.51%，涨幅位居医药细分板块第二。该板块整体估值水平有所提升，PE（TTM）为100.04倍，PB（LF）为12.59倍，相较于沪深300指数具有显著的估值溢价，溢价率为599.26%。

主要观点

• 行业趋势：我国卫生总费用占GDP比重持续提升，2020年达到7.12%，显示出医疗行业在国家经济中的重要性逐步增强。
• 政策导向：国家持续推动医改，包括公立医院高质量发展、医保支付方式改革（DIP）以及检查检验结果互认工作，这些政策将有助于提升医疗服务效率和质量，同时优化资源配置。
• 投资逻辑：在医改背景下，医疗服务板块具有较强的政策免疫属性。CXO板块作为创新药研发的“卖水人”，将受益于国内创新药浪潮及全球产业链转移。同时，老龄化趋势和居民健康意识增强，推动专科医疗服务需求增长，具备明显消费属性。
• 投资建议：分析师给予医疗服务板块“增持”评级，建议关注眼科、口腔科相关公司以及创新药产业链的CRO、CDMO企业。

关键信息

行业表现

• 上周医药生物板块整体上涨2.61%，医疗服务Ⅱ板块涨幅最大，达4.51%。
• 表现较好的公司包括：美迪西（+12.72%）、昭衍新药（+11.43%）、泰格医药（+11.13%）、润达医疗（+9.87%）、药明康德（+9.50%）。
• 表现较差的公司包括：国际医学（-12.61%）、金域医学（-5.47%）、睿智医药（-4.45%）、盈康生命（-4.39%）、光正眼科（-4.10%）。

估值情况

• 上周医疗服务板块PE为100.04倍，环比上升4.32倍，略高于近一年中位水平。
• 当前PB为12.59倍，环比上升0.54倍。
• 估值溢价率高达599.26%，显示出市场对医疗服务行业的高度认可。

行业要闻

1. 国家卫健委发布《2020年我国卫生健康事业发展统计公报》

   • 2020年全国卫生总费用达72306.4亿元，占GDP比重为7.12%，较2019年增长0.48个百分点。
   • 医疗卫生资源总量继续增加，卫生筹资结构不断优化。

2. 国务院医改领导小组推动公立医院高质量发展

   • 11个综合医改试点省份将率先推动公立医院高质量发展，重点围绕体系建设、效能提升、文化建设和党的领导等方面展开。

3. 国家医保局印发《按病种分值付费(DIP)医疗保障经办管理规程(试行)》

   • DIP以大数据为基础，旨在提高医保基金使用效率，规范支付方式，推动医疗资源合理配置。

4. 国家医疗保障局公布便民服务意见

   • 推进医保服务标准化、规范化、便利化，实现“最多跑一次”和“跨省通办”，提升医保服务水平。

5. 国家卫健委推进检查检验结果互认

   • 鼓励跨省域医疗机构间互认检查检验结果，减少重复检查，提升医疗效率。

重要公告

1. 博腾股份：上半年业绩预增60%-70%

   • 实现归母净利润2.10-2.23亿元，同比增长60%-70%。
   • 公司CDMO战略转型成果显著，产品管线和交付能力提升。

2. 泰格医药：拟出资98亿元参设生物医药产业基金

   • 公司与多家投资机构共同设立200亿元产业基金，聚焦生命健康产业，涵盖创新型医疗器械、生物医药、医疗服务等领域。

3. 药明康德：上半年业绩预增53%-55%

   • 归母净利润同比增长53%-55%，扣非净利润增长86%-88%。
   • 增长主要得益于CRO业务的强劲表现和运营效率的恢复。

4. 康龙化成：上半年业绩预增42%-52%

   • 营收增长42%-52%，扣非净利润增长46%-66%。
   • 非经常性损益影响业绩表现，但整体盈利能力提升。

风险提示

• 政策变动的不确定性可能影响行业发展；
• 创新药研发投入可能不及预期；
• 行业及上市公司业绩可能未达预期。

投资评级

• 行业评级：增持
• 评级标准：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立研究，不涉及任何利益补偿。

重要声明

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