20140223-中泰证券-传媒_持续推荐边际改善显著的国有传媒标的_13页_590kb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒板块整体回调1.98%，表现弱于中小板、创业板和沪深300。从子板块来看，整合营销和互联网板块跌幅较大，分别下跌2.98%和2.70%；电影动画板块下跌2.28%，而平面媒体板块抗跌性较强，仅下跌0.82%。部分个股表现突出，如上海钢联上涨22.63%，天舟文化上涨16.47%，东方明珠上涨8.38%。跌幅前三的股票为东方财富、三六五网和博瑞传播。

主要观点

板块表现：传媒板块整体估值略降至52.5倍PE，但仍维持在较高水平，市场表现不及其他主要板块。
国有传媒表现突出：国有传媒公司如东方明珠、华闻传媒和吉视传媒在市场回调中表现相对较好，显示出较强的抗跌能力和业绩支撑。
行业动态：
- 电影票房：《北京爱情故事》票房突破3亿元，成为本周亮点。
- 中国版Xbox One：微软确认将在2014年10月推出中国大陆版Xbox One，显示游戏市场潜力巨大。
- Facebook收购WhatsApp：此次收购为Facebook在移动通信领域的战略布局，反映其对全球移动用户增长的重视。
- 昆仑游戏投资计划：宣布将投入10亿元用于2014年手游发行，加强产品线布局和全球发行能力。
- 中兴九城获广东广电注资：合作将推动IPTV和互动电视业务发展，显示传统媒体与互联网融合趋势。

关键信息

重点公司表现

公司	总股本 (亿股)	收盘价	EPS 2013E	EPS 2014E	EPS 2015E	P/E 2013E	P/E 2014E	P/E 2015E	评级
吉视传媒	14.68	12.71	0.33	0.45	0.59	38.52	28.24	22	买入
华闻传媒	18.46	13.75	0.53	0.67	0.73	25.94	20.52	18	增持
东方明珠	31.86	12.81	0.19	0.24	0.33	67.42	53.38	38	增持
骊威股份	1.41	26.53	0.24	0.61	0.79	110.54	43.49	36	增持
号百控股	5.35	22.79	0.22	0.25	0.31	103.59	91.16	71	增持

投资策略

市场验证了前期策略：拥有高业绩支撑和国有体制改革预期的传媒公司表现良好。
国企改革与文化改革进入实质性运作阶段，如中石化引入民资、百视通股权激励落地等。
建议持续关注具备高业绩支撑、资产收益率提升空间的国有传媒公司，如吉视传媒、华闻传媒和东方明珠。
长江传媒和中南传媒也表现出一定的估值吸引力，值得积极关注。

行业动态与公司动态

电影票房：《北京爱情故事》票房突破3亿元，成为本周亮点。
游戏市场：昆仑游戏计划投入10亿元推进手游发行，目标是巩固其在手游市场的领先地位。
中兴九城与广东广电合作：双方合作进军IPTV和互动电视领域，推动家庭娱乐硬件设备的开发。
Facebook收购WhatsApp：交易金额达190亿美元，反映其在移动通信领域的战略布局。
华闻传媒：传统资产变现加速，新媒体布局全面推进，2013年净利润预计增长78.14%~115.26%。
百视通：股权激励方案落地，有助于提升公司运营效率和激励机制。
骅威股份：发布高送转预案，显示公司对长期发展的信心。

估值与盈利预测

传媒板块：整体PE为52.5倍，高于沪深300的8.44倍。
重点公司估值：
- 东方明珠：2013年PE为56倍，2014年为38倍，2015年为31倍。
- 华闻传媒：2013年PE为46倍，2014年为65倍，2015年为65倍。
- 吉视传媒：2013年PE为39倍，2014年为28倍，2015年为22倍。
- 骊威股份：2013年PE为110倍，2014年为43倍，2015年为36倍。

评级说明

增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

总结

本周传媒板块整体回调，但国有传媒公司表现相对较好，显示出较强的抗跌能力和业绩支撑。行业动态显示，电影市场表现强劲，游戏市场潜力巨大，尤其是昆仑游戏和中兴九城的布局。同时，Facebook的并购行为和百视通的股权激励方案进一步验证了行业发展趋势。建议持续关注具备高业绩支撑和资产收益率提升空间的国有传媒公司，如吉视传媒、华闻传媒和东方明珠，以及估值吸引力较高的长江传媒和中南传媒。

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