20260813-中国银河-海外算力行业_LITE_COHR业绩强兑现_光源缺口兑利_3页_1mb

LITE&COHR 业绩总结

核心内容概述

本报告分析了2026财年第四季度（2026年4-6月）海外光模块龙头企业 Lumentum（LITE） 与 Coherent（COHR） 的业绩表现，指出其在光模块及光器件领域均实现显著增长，尤其在 CPO、NPO 和 高速光模块 等新兴市场表现突出。

主要观点

Lumentum（LITE）业绩亮点

• 营收与毛利率双创新高：2026财年第四季度营收达10.06亿美元，同比增长109.34%，环比增长24.48%；GAAP毛利率为47.43%，同比增长14.17个百分点，环比增长3.27个百分点。
• 净利润受一次性损失影响：尽管GAAP口径净亏损71.62亿美元，但剔除一次性非现金债务清偿损失77.59亿美元后，扣非归母净利润为5.97亿美元，同比增长173.36%，环比增长315.95%。
• 2026财年全年营收增长：全年营收30.14亿美元，同比增长83.22%。

EML与激光器业务增长

• EML出货量创新高：EML出货量同比增长超50%，其中200G产品占比超25%。
• 超高功率激光器（UHP）需求旺盛：UHP激光器需求远超供给，预计2026年底季度收入达5000万美元，2027财年第三季度将突破1亿美元。
• CW激光器规模化出货：与EML利润率差距大幅收窄，硅光方案启动出货。
• 泵浦激光器与窄线宽激光器增长显著：泵浦激光器出货量同比增长80%，窄线宽激光器连续10个季度环比增长，同比增长130%。

Systems业务表现

• Systems业务营收增长：2026财年第四季度营收3.57亿美元，同比增长122.65%，环比增长29.73%。
• OCS业务加速增长：OCS出货量环比翻倍，预计2027年将成为第一大OCS供应商。
• 800G与1.6T光模块出货创纪录：800G光模块出货量创纪录，1.6T开始出货，2027年起将加速放量。

Coherent（COHR）业绩亮点

• 营收创历史新高：2026财年第四季度营收20.46亿美元，同比增长33.75%，环比增长13.29%。
• 毛利率与净利润显著提升：GAAP毛利率38.47%，同比增长2.76个百分点，环比增长0.81个百分点；GAAP净利润2.41亿美元，同比增长351.31%，环比增长25.65%。
• EPS扭亏为盈：EPS为1.19美元，实现扭亏为盈。
• 2026财年全年营收增长：全年营收71.18亿美元，同比增长22.51%。

业务增长驱动因素

• AI数据中心与通信业务：成为业绩增长的主要动力，数据通信与通信业务营收16.15亿美元，同比增长58.6%，占总收入78.95%。
• 工业业务下滑：工业业务营收4.31亿美元，同比下降15.8%，传统工业市场疲软。

投资建议

• 关注光模块与光器件厂商：建议关注 Lumentum（LITE）、Coherent（COHR）、Fabrinet（FN）、Applied Optoelectronics（AAOI）等光模块厂商；Corning Inc.（GLW）、AXT（AXTI）、日本住友电气（5802.T）、IQE（IQE.L）等光器件厂商。
• 行业相关标的：Nvidia（NVDA）、Oracle（ORCL）、Google（GOOGL）等公司也值得关注。

风险提示

• 上游CSP资本开支不及预期
• 磷化铟扩产节奏不及预期
• 激光器需求不及预期
• CPO/NPO量产节奏及良率提升不及预期

评级标准

分析师信息

• 分析师：赵良毕
• 职位：通信&中小盘首席分析师，科技组组长
• 联系方式：电话：010-8092-7619；邮箱：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130522030003

免责声明

本报告仅用于参考，不构成投资建议。投资者应自主作出决策，自行承担风险。银河证券对报告的准确性或完整性不作担保，并保留最终解释权。