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浙商早知道总结（2026年02月12日）

市场总览

大势

2月11日，主要股指表现分化：

• 上证指数上涨 0.09%
• 沪深300下跌 0.22%
• 科创50下跌 1.11%
• 中证1000下跌 0.13%
• 创业板指下跌 1.08%
• 恒生指数上涨 0.31%

行业表现

表现最好的行业：

• 建筑材料 +3.29%
• 有色金属 +2.39%
• 石油石化 +2.18%
• 钢铁 +1.68%
• 煤炭 +1.4%

表现最差的行业：

• 通信 -2.17%
• 传媒 -1.99%
• 社会服务 -1.74%
• 电子 -1.09%
• 国防军工 -0.91%

资金流动

• 全A总成交额：20010.43亿元
• 南下资金净流入：48.16亿港元

重要观点

2.1 策略专题研究：太空光伏+钙钛矿

所在领域：策略
核心观点：太空光伏与钙钛矿是能源革命的重要方向，具备巨大的市场潜力。

市场看法：太空光伏正从科学构想加速迈向商业化现实，成为能源革命的终极疆域。

观点变化：

• 商业航天企业（如SpaceX）加速建设太空基础设施，为太空光伏提供应用场景；
• 地面钙钛矿电池技术已进入GW级产线投产阶段，技术外溢效应显著。

驱动因素：

• 建议关注钙钛矿产业链核心环节；
• 沿循“材料-设备-电池/组件”的产业链逻辑进行布局。

与市场差异：

• 太空光伏+钙钛矿概念主题评分85分，其中政策有效性、政策支持力度、交易拥挤程度得分较高。

风险提示：

• 技术进展不及预期；
• 关键技术商业化滞后；
• 竞争格局加剧；
• 回测局限性。

2.2 宏观专题研究：延续适度宽松，更加强调“以我为主”

所在领域：宏观
核心观点：预计2026年将有25-50BP降准、10BP降息的总量性宽松操作，同时结构性政策工具将持续发力。

市场看法：市场对降准降息预期偏悲观。

驱动因素：

1. 延续适度宽松基调，更加强调“以我为主”；
2. 财政金融协同支持扩内需，重点在再贷款+财政贴息&风险共担；
3. 绿色金融成为政策重点，从做大规模转向做强机制；
4. 从资管产品+银行存款合并视角看流动性总量；
5. 支持个人高效便捷重塑信用。

风险提示：

• 美国二次通胀概率升温；
• 美联储宽松受阻，美元指数与美债收益率上行；
• 对人民币汇率形成扰动，增加货币政策决策难度。

2.3 ESG专题研究：全球ESG基金2025海外市场回顾

所在领域：ESG
核心观点：2025年全球ESG基金出现年度净流出（840亿美元），但不必过度悲观。

市场看法：投资者可能因净流出数据对ESG基金市场产生悲观情绪，担忧趋势减弱。

观点变化：

• 净流出主要反映欧美监管差异下的市场情绪波动；
• 欧洲体现为“反漂绿下的脱虚向实”；
• 美国则受政治极化影响；
• ESG固收基金展现韧性，成为市场稳定器。

与市场差异：

• 流出数据主要源于统计口径局限（专户产品未计入）和监管过渡期的短期调整；
• 长期发展基础未动摇。

风险提示：

• 经济修复不及预期；
• ESG相关政策推行不及预期；
• 市场情绪与偏好波动风险。

投资评级说明

股票投资评级

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨跌幅 +20% 以上；
• 增持：涨跌幅 +10% ~ +20%；
• 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%；
• 减持：涨跌幅 -10% 以下。

行业投资评级

以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 看好：涨跌幅 +10% 以上；
• 中性：涨跌幅 -10% ~ +10%；
• 看淡：涨跌幅 -10% 以下。

注：本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，投资者应自行判断。

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。

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