20260125-国泰期货-全国碳市场_盈余企业普遍惜售_缺口企业提前采购意愿偏强_5页_762kb

全国碳市场周度分析总结（2026年1月25日）

核心内容概述

本周全国碳市场整体呈现价格波动加剧、成交量下降的态势。CEA（全国碳排放配额）价格波动率显著上升，CCER（国家核证自愿减排量）则转为“溢价”状态，反映出市场供需结构的微妙变化。

主要观点

1. 价格走势

• CEA综合收盘价：81元/吨，周环比上涨3.18%。
• CCER成交均价：84.29元/吨，周环比上涨2.79%，创年内新高。
• CCER溢价率：周五某光热项目CCER挂牌基准价为90元/吨，溢价5.6%成交。

2. 市场活跃度

• 周度总成交量：约243万吨，环比下滑18%。
• 挂牌协议成交量：约30万吨，占比升至12%，环比增加8个百分点。
• 大宗协议成交量：占比达85%，周度总成交量213万吨。
• CCER周度成交量：约25万吨，活跃度同比降低22%。

3. 交易结构

• CEA24：成交量37.02万吨，成交额2895.94万元，周度成交均价78.23元/吨。
• CEA25：成交量205.50万吨，成交额14716.96万元，周度成交均价71.62元/吨。
• 挂牌协议成交均价：77.57元/吨，大宗协议成交均价71.94元/吨。
• 周度成交均价：72.63元/吨，周环比上涨8%。

4. 市场逻辑

• 盈余企业惜售：市场整体卖方出货意愿较低，导致CEA价格波动加剧。
• 缺口企业提前采购：买方采购资金逐步到位，采购意愿增强，买卖盘价差偏高。
• CCER供应紧张：CCER现货交割数量稀少，报价集中在90元/吨附近，市场关注度上升。

关键信息

1. 市场趋势

• CEA价格波动率显著上升，周内年化波动率达126%。
• CCER价格持续走高，市场溢价状态明显，显示其相对CEA的稀缺性和价值。

2. 交易策略

• 周度策略：暂时观望。
• 信号强度：0，表明市场信号较弱，缺乏明确方向。

3. 风险提示

• CCER供应增量超预期：可能导致价格下行。
• 发电行业配额缺口低于预期：可能影响市场活跃度。
• 主管部门出台政策明确未来减排路径：可能对市场产生重大影响。

市场数据一览

结论

本周全国碳市场表现呈现“CEA波动率上升，CCER溢价明显”的特点。盈余企业惜售、缺口企业提前采购的市场逻辑主导交易行为，导致市场成交清淡。尽管CCER价格走高，但其供应量有限，市场仍需关注未来政策变化和CCER供应增量对价格走势的影响。当前建议投资者暂时观望，密切关注市场动态及政策信号。