20180114-川财证券-建筑建材周报_周期类建材现货开启季节性下跌_12页_1mb

建筑建材行业周报总结（20180113）

核心内容概述

本周建筑建材行业整体表现疲软，沪深300指数上涨2.08%，而建材行业指数下跌2.54%，成为跌幅最大的行业。水泥、玻璃等前期涨幅较大的子行业出现明显回调，而管材和耐材板块则相对坚挺。市场开始消化现货价格下行及宏观数据偏弱带来的影响，短期调整压力较大，但春季需求复苏预期仍在，行业整体仍处于周期性上升阶段。

主要观点

• 市场表现：建材行业整体下跌，水泥、玻璃板块跌幅最大，显示市场对价格下行和宏观预期偏弱的担忧。
• 现货价格下行：水泥和玻璃现货价格均出现下跌，水泥价格全国平均为428元/吨，玻璃价格为1668元/吨，水泥-动力煤价差下降至353元/吨。
• 库存上升：水泥行业库存快速回升，部分区域库位升至6-7成，玻璃行业库存增加至3160万重量箱，库存增速高于往年同期。
• 宏观与政策因素：12月集中限产导致宏观数据偏弱，叠加越南低价熟料进口冲击，加剧了华东水泥价格下跌趋势。
• 行业趋势：周期类行业仍处于供应端收紧、库存低位、春季需求复苏的格局，但短期面临调整压力。
• 投资建议：关注周期品价格和库存变化，春季复产预期下，上游耐材等原料价格和量价齐升逻辑更为确定，相关标的包括濮耐股份（002225）和北京利尔（002392）。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：华东地区水泥价格在1月10日开始下调，预计未来几周将逐步跟进，累计下调幅度可能不超过100元/吨。
• 库存情况：沿江区域部分主导企业库位升至6-7成，海螺平均库位在4成左右。
• 开工率：全国水泥开工率35%，华东开工率下降5%，华北开工率下降9%。
• 库存库容比：全国水泥熟料库容比升至50%，华东库容比升至4成左右。
• 成本变化：动力煤价格下降，水泥-动力煤价差下降3元/吨至353元/吨。

玻璃行业

• 价格走势：全国玻璃价格环跌2元/吨至1666元/吨，呈现北弱南稳的区域分化。
• 库存情况：玻璃行业库存增加至3160万重量箱，库存增速略超往年同期。
• 开工率：全国玻璃开工率为84%，环比上升1%。
• 成本变化：纯碱价格下降，重油价格稳定，玻璃-纯碱-重油利润差持平于763元/吨。
• 区域差异：北方玻璃价格走势偏弱，南方相对稳定。

行业与公司要闻

行业新闻

• 工信部发布《钢铁水泥玻璃行业产能置换实施办法》，严禁新建扩大产能项目，要求实施减量或等量置换。
• 华东地区熟料价格下调，最高跌幅达170元/吨，主要因越南低价熟料冲击，为稳定市场而调整。
• 成都市启动重污染天气黄色预警，水泥粉磨站停产，影响区域供应。
• 沙河地区采购纯碱价格回落700元，带动玻璃生产成本下降140元。

公司新闻

• 金圆股份（000546）：推进环保子公司项目，寻求水泥窑协同处置固体废弃物的合作。
• 华新水泥（600801）：业绩预计增长136,000万元至158,000万元，同比增加300%至350%，主要受益于环保限产及并购影响。
• 兔宝宝（002043）：发布加盟商、供应商持股计划，通过二级市场购买7,787,500股，占总股本0.9029%。
• 东方雨虹（002271）：某董事减持公司股份150,000股，减持计划尚未完成。

风险提示

• 环保政策变化：若环保限产政策放松，可能导致供应端释放，成品价格下行，公司盈利下滑。
• 下游需求萎缩：水泥和玻璃行业下游集中于基建和房地产，房地产投资若大幅下滑，将对需求端造成持续压力。

投资评级

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 公司证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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