2007-05-24-联合资信-联合信用研究_-_2007年第2期_36页_5mb

内容分析总结

公司介绍与业务范围

联合资信评估有限公司成立于1995年，注册资本3000万元，是国内首批具有企业债券评级资质的机构，为全国性信用评级公司。主要股东为联合信用管理有限公司（持股62%）和天津正方网络有限公司（持股38%）。业务包括信用评级、信用风险咨询，涵盖企业债券、金融债券、资产支持证券、基金、REITs等多个品种。在全国设有28家分支机构，拥有320多名专业分析师。

评级准则

• 基础信用评级：依据企业战略、财务稳定性、债务偿还能力、资产质量等维度进行综合分析。
• REITs与REOC评级：侧重市场地位、资产多样化、经营稳健性、信用政策与财务弹性等。
• 债券评级：强调主体信用与债项条件的结合，如担保、期限与利率安排。评级符号使用6级制（A-1/B/C/D），其中A-1为现行主流级别。

企业信用评级案例

中国石油化工集团公司

• 优势：主导地位，高盈利、强偿债能力。
• 关注点：原油价格波动与融资扩大的潜在压力。

海南天然橡胶产业集团股份有限公司

• 优势：国内龙头地位，享受政策支持。
• 关注点：自然灾害影响、产业链短、投资回收期长。

其他案例

涵盖煤炭、化工、建筑、医药等多个行业，主要涉及偿债能力、资产质量、行业周期风险等核心维度。

研究报告

• 标题分布：高风险债券发行难、企业债与公司债发展现状、房地产投资信托评级。
• 关键观点：短期融资券信用级别需明确区分信用等级，当前“A-1”趋同现象与机构投资者政策限制有关。

政策资讯

• 企业债券发行：2007年国家发改委下达992亿元规模，重点支持能源、交通等领域。
• 直接融资促进：央行及监管部门推动产品创新、制度协调，以发展资产证券化及合格机构投资者。
• 监管动向：银监会推动新资本协议实施，采用内部评级法强化风险控制。

公司动态

领导参与发改委、央行会议，讨论债券发行及评级合作规则。被评为第一梯队评级机构，与同行协同推动市场发展。

评级公告

展示了多家主要企业如中石化、武钢股份等的债券与主体长期信用评级，债项级别多为AAA或AA级，短期融资券常见A-1级别。