> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 主动ETF总结 ## 核心内容 主动ETF（主动管理交易型开放式基金）是一种结合了主动管理和ETF形式的新型投资工具。它打破了传统场内ETF仅能被动跟踪指数的局限，允许基金经理进行主动选股和择时操作，同时保留ETF的交易便捷性和低费率优势。主动ETF的推出标志着ETF产品谱系的完善，也预示着投资方式的深刻变革。 ## 主要观点 - **ETF的误解**：多数投资者认为ETF只能用于指数投资，但实际上ETF也可以是主动管理型产品。 - **政策支持**：2025年6月，中国证监会宣布支持在交易所推出主动ETF，沪深交易所也发布了相关指引，标志着国内主动ETF即将面世。 - **全球趋势**：主动ETF在全球范围内发展迅速，截至2025年底，美国主动ETF规模接近1.85万亿美元，年均复合增长率达52%。 - **投资者需求变化**：投资者逐渐接受ETF作为获取主动管理能力的工具，追求低成本、高透明的投资方式。 - **产品优势**：主动ETF相比传统主动基金和被动ETF，具有更高的透明度、更强的资金效率、更低的费率和辅助择时功能。 ## 关键信息 ### 主动ETF的定义 主动ETF是“主动管理”与“ETF形式”的结合体，由基金经理进行主动选股和择时操作，以追求超额收益。它与场外主动基金在管理逻辑上相似，但在交易方式、信息披露和资金效率方面更具优势。 ### 主动ETF的优势 - **透明度更高**：每日披露持仓，投资者可随时掌握基金配置动向。 - **资金效率更强**：场内交易后资金当日即可可用，提升资金周转效率。 - **费率成本更低**：管理费率通常为0.8%，低于场外主动基金的1.2%。 - **辅助择时决策**：实时公布IOPV（基金份额参考净值），帮助投资者把握市场波动。 ### 监管保障措施 为了确保主动ETF的稳健运行，监管层设立了以下“安全阀”机制： 1. **强制分散配置**：要求持仓股票不少于30只，前十大重仓股合计不超过60%。 2. **高流动性标的**：要求持仓股近一年日均成交额位于市场前80%。 3. **约束风格漂移**：通过设定业绩基准和控制换手率，确保基金经理策略稳定。 ### 投资者选择建议 - **适合主动ETF的投资者**：既看重主动管理能力，又希望灵活把握进场时机。 - **适合场外主动基金的投资者**：信赖基金经理、愿意长期持有并淡化择时。 - **适合指数ETF的投资者**：追求市场平均收益或赛道Beta，且认同长期定投。 ## 结论 主动ETF的推出，不仅是ETF产品线的丰富，更是资管生态的一次重要变革。它通过透明度、效率和成本优势，为投资者提供了更灵活、更高效的投资选择。然而，其也带来了新的挑战，如交易焦虑和对基金经理的信任问题。因此，投资者应根据自身行为模式和投资目标，理性选择适合自己的投资工具。