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化工策略周报 - 2025年7月20日

橡胶

• 供给：主产区降雨频繁，胶水产出下降，原料价格受撑，短期胶价震荡偏强。
• 需求：轮胎开工率提升，但库存压力仍存，下游需求分化的改善需持续观察。
• 库存：天然橡胶社会库存小幅增加，浅色胶去库趋势放缓，深色胶累库持续。
• 价格：RU主力合约涨幅3.13%，原料季节性价差收窄，等待台风天气与需求验证。

PX&PTA&MEG

• PX：装置检修增多，加工利润修复，进口货源尚可，短期价格随油价波动。
• PTA：开工率高位运行，库存去库延续，利润修复有限，聚酯终端需求有待改善。
• MEG：供应端装置恢复进度受到慢，需求淡季库存累库，进口量影响尚待观察，区域价差扩大，短期震荡偏强。

聚烯烃

• 供应与需求：装置检修进入末期，供应预计恢复，需求在传统淡季修复缓慢，聚烯烃进入供需双强阶段。
• 库存：PE、PP库存压力不突出，阶段性累库但受装置检修影响，库存压力不集中释放。
• 利润：油价支撑下成本端国际采购意愿回暖，利润区间缩水，利润底部可能企稳。

PVC

• 供应与需求：检修减损量减少，下游需求持续较弱，短期内受累于房地产淡季及单边负反馈预期。
• 库存：社会库存增幅明显，河南博爱期货库下降，炼厂库存压力较大。
• 价格：基差走弱，进口利润回落，短期偏多逻辑预期落地前震荡运行，关注出口与下游订单情况。

Methanol

• 供应与进口：国内开工下降，进口增加短期提振，利润分化中甲醇重点关注进口窗口的开放情况。
• 下游需求：MTO装置运行稳定，甲醛等下游利润修复差异，利润矛盾或加剧分化。

需更加紧密跟踪宏观、地震台风等极端事件对化工板块的实际冲击，及时调整操作策略。