20230129-东吴证券-东方财富-300059.SZ-2022年业绩预告点评_阿尔法属性显著_看好龙头优势延续_3页_415kb

报告摘要

东方财富（300059）2022年业绩预告总结

核心内容

东方财富于2022年发布业绩预告，预计全年净利润为80亿~90亿元，同比变动-6.46%~+5.23%；扣非后净利润为77亿~87亿元，同比变动-8.77%~+3.08%。公司整体表现符合预期，证券业务保持增长，投资收益显著提升，同时通过发行GDR拓展跨境融资渠道，为未来业务发展提供支持。

主要观点

证券业务表现稳健
尽管2022年市场日均股基成交额同比下降10.6%，但东方财富的经纪业务手续费及佣金净收入同比增加8%至41.74亿元，显示出较强的阿尔法属性。预计全年股基交易额市占率将提升至4.15%，带动业务增长。
利息净收入保持稳定
随着两融余额同比下降8.5%，东方财富的利息净收入预计同比基本持平，市占率有望提升至2.37%。
自营业务表现亮眼
2022Q1~3，东方财富交易性金融资产同比增加88%至542亿元，投资收益同比大幅增长137%至11.71亿元。受益于Q4市场行情边际改善，全年自营收入有望实现较大增幅。
基金业务承压
受市场震荡影响，全市场新发权益基金数量和规模均出现大幅下滑，导致东方财富基金认购与申赎费收入下降。不过，权益基金保有规模同比下降6.0%，降幅优于行业整体，预计尾佣与销售服务费收入保持稳健。
跨境融资拓展
公司于2022年10月31日公告拟发行GDR并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，募资用于财富管理业务、技术研发及海外分支机构建设。该事项已获中国证监会受理和瑞交所附条件批准，将为公司带来长期发展动力。
盈利预测与估值调整
在中性假设下，公司2022年归母净利润预计为85.71亿元，较原预测下调3.71%；2023年和2024年分别调整为110.40亿元和140.34亿元，调整幅度分别为-2.18%和-1.85%。对应EPS分别为0.65元、0.84元和1.06元，P/E分别为35.82倍、27.81倍和21.87倍。

关键信息

市场数据
- 收盘价：23.23元
- 一年最低/最高价：15.22元 / 32.89元
- 市净率：4.84倍
- 流通A股市值：257,589.83百万元
- 总市值：306,965.00百万元
基础数据
- 每股净资产：4.80元
- 资产负债率：67.77%
- 总股本：13,214.16百万股
- 流通A股：11,088.67百万股
投资评级
维持“买入”评级，认为东方财富作为零售券商龙头，综合实力突出，在财富管理赛道景气度回升的背景下将延续领先优势。