20250729-国元期货-碳酸锂期货月报_矿端证悬不决_锂端价弱难扬_18页_450kb

总结

在7月份碳酸锂价格快速上涨后，市场情绪及供需动态发生了显著变化。基本面层面，在头部企业矿山若保持正常生产的情况下，国内锂盐产量预计将继续增长。但需求端受限于下游客户的实际消费强度，正极材料整体产量难有大幅扩张，基本维持过剩状态。碳酸锂库存仍在高位累积，这将对价格形成下行压力，锂价呈现震荡偏弱走势。

与此同时，近期的资源端审查收紧及其背后的企业采矿证问题，成为市场博弈的核心焦点。政策面上，市场仍在等待政治局会议的相关表态，以及采矿证的实际落地进展。在此之前，我们观察到锂矿进口环比降4.8%，尤其是从澳大利亚的进口量大幅下跌至31%，显示正在调整着产业端对于矿源的供应预期。另一方面，6月底新投产云母矿山及国内锂辉石爬产同时也带来了国内锂矿供应的持续增加，这可能压低矿石报价。

需求方面，终端动力汽车市场7月的冲量结束使得销量环比下滑，但海外需求仍然强劲，出口同比增长约138%，储能领域的增长也构成了部分支撑。尽管如此，正极材料整体开工率虽有增长，但环比增幅有限。

碳酸锂库存环比回升，SMM数据显示7月24日当周的社会库存较上月同期明显增加，其中主要累积在贸易商环节，反映出产业链去库压力较大。

随着政策与政策执行落地的影响，以及国内新增锂矿供应的释放节奏变化，8月锂盐供应趋紧的预期暂遭缓解，但价格能否维持强势仍需观察锂矿供应端的实际扰动。库存持续堆积意味着基本面过剩的局面短期难以根本性改善，锂价重心或继续下移。在政策与矿证落地前，短线仍存在一定的博弈性，但中期内价格维稳下行的概率加大。