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海外需求持续好转 工程机械行业景气持续

核心内容概述

近期，全球工程机械行业呈现出持续向好的趋势，主要得益于海外市场需求的显著增长。美国和日本的工程机械龙头企业卡特彼勒与小松公司均发布了亮眼的财务数据，表明其工程机械业务在全球范围内表现强劲。同时，中国工程机械行业也因海外需求增加而受益，出口量和金额均实现大幅增长。行业分析师认为，随着全球主要金属矿产品价格上涨，以及“一带一路”等区域的发展中国家购买力的提升，工程机械出口将持续快速增长，行业景气度有望持续改善。

主要观点

• 全球工程机械需求全面回升：卡特彼勒和小松公司分别发布了第二季度和第一季的财务报告，显示其工程机械业务营收和利润均实现显著增长。
• 海外市场需求强劲：北美、欧洲非中东、非洲、拉美等地区工程机械终端需求持续改善，成为推动行业增长的重要动力。
• 中国工程机械出口增长显著：2026年1-7月，中国工程机械出口量和金额分别同比增长31.7%和23.5%，其中挖掘机和装载机出口增幅尤为突出。
• 原材料价格上涨推动国内厂商提价：自2026年5月以来，国内主要工程机械厂商陆续上调产品价格，以应对原材料成本上升的压力。
• 未来十年全球工程机械需求前景乐观：卡特彼勒预计未来十年全球建设资本支出将增长25%，其中住宅、民用基础设施和非住宅建设支出分别增长25%、35%和15%。

关键信息汇总

一、卡特彼勒业绩表现

• 2026年第二季度营收：205亿美元，同比增长24%，创历史新高。
• 工程机械业务营收：83亿美元，同比增长35%。
• 分部利润：19.5亿美元，同比增长57%。
• 终端销量：同比增长22%，连续第六个季度增长。
• 在手订单：721亿美元，同比增长346亿美元，环比增长94亿美元。
• 预计交付时间：约60%订单将在未来12个月内交付。
• 未来十年需求预期：全球建设资本支出增长25%，其中住宅建设增长25%，民用基础设施增长35%，非住宅建设增长15%。

二、日本小松公司业绩改善

• 2026年第一季营收：1.04万亿日元，同比增长14.7%。
• 工程机械业务营收：5026亿日元，约31.7亿美元，同比增长15.6%。
• 全年业务指引上调：营业收入指引上修4.5%，净利润指引上修9.7%。
• 七种主要工程机械设备需求增长：一季度增长12%，连续第七个季度增长，且为近七个季度最高增速。
• 区域需求情况：
  • 非洲和拉美：需求保持超20%的高增长。
  • 北美：5月需求增长21%。
  • 大洋洲：需求增长18%。
• 全年需求预期：由4月份预期的-5%~0%上调至增长0%~5%。

三、中国工程机械出口情况

• 2026年1-7月挖掘机出口量：8.5万台，同比增长31.7%。
• 2026年1-7月装载机出口量：6004台，同比增长34.9%。
• 上半年工程机械出口整机金额：250.5亿美元，同比增长23.5%。
• 上半年零部件出口金额：93.2亿美元，同比增长17%。
• 主要出口目的地：
  • 美国：21.7亿美元，占比约63%。
  • 亚洲、非洲、拉美和大洋洲：合计占比超过70%。
• 出口增长驱动因素：
  • 卡特彼勒和小松公布的高需求区域与中国工程机械主要出口地重合。
  • 2025年以来，黄金、钴、锂、铜等金属矿产品价格大幅上涨，增强发展中国家购买力。

四、国内工程机械厂商表现

• 出口收入占比：2025年国内主要工程机械厂商出口收入占比已接近或超过50%。
• 毛利率优势：海外业务毛利率普遍高于整体毛利率3~5个百分点。
• 产品提价情况：
  • 三一重机：5月15日起挖掘机全系列提价5%。
  • 徐工挖机：6月1日起挖掘机全系列提价3%~5%。
  • 柳工挖机：5月20日起挖掘机全系列提价5%。
  • 三一泵路机械：1月1日起混凝土机械提价3%~5%。
  • 三一机器人科技：2月1日起电动平衡重式叉车提价5%~10%。
  • 中联重科：4月1日起电动搅拌车提价1.4~1.6万元/车。

风险提示

• 海外动荡加剧：地缘政治和经济环境的不确定性可能影响出口增长。
• 国内基建地产增长不如预期：若国内需求不及预期，可能对行业整体表现产生影响。

投资建议

• 行业景气度持续改善：海外需求强劲，出口增长显著，原材料价格上涨推动厂商提价，整体行业盈利能力提升。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
  • 行业投资评级：推荐、中性、回避。

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