20250623-国金期货-天然橡胶周报_累库压制价格震荡走跌_6页_1mb

天然橡胶周报总结

一、本周核心观点

本周（20250616-0620）天然橡胶期货整体呈现震荡下跌态势。主要驱动因素包括：

• 需求疲软：轮胎厂订单情况一般，产能利用率维持在较低水平。
• 供应逐步上量：尽管部分产区受降雨影响，但整体供应端逐步恢复。
• 库存累库：国内天然橡胶社会库存小幅增加，压制价格走势。

综上所述，天然橡胶市场短期内或维持偏弱震荡，向上驱动动力不足。

二、期货市场概述

从价格走势来看，RU2509和RU2601合约小幅上涨，但NR2507合约下跌，整体市场情绪偏弱。

三、现货市场分析

1. 供应情况

• 云南产区：降雨较多，影响割胶工作，原料供应偏紧。
• 海南产区：天气好转，日收胶量约3000吨，但较往年仍偏紧。
• 泰国产区：雨水扰动叠加加工厂加价抢购，原料价格走强。
• 越南产区：降雨干扰导致实际开割率仅一半，原料产出受阻，价格稳中走强。

2. 需求情况

• 全钢轮胎：产能利用率61.39%，需求疲软。
• 半钢轮胎：产能利用率71.54%，相对较好，但仍受宏观关税战影响。
• 整体需求预期偏弱，订单情况一般。

3. 库存情况

• 国内天然橡胶社会库存：截至2025年6月15日，约127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%。
• 深色胶库存：约76.97万吨，环比增加1%。
• 浅色胶库存：约50.8万吨，环比下降0.8%。
• 整体趋势：库存小幅累库，市场压力显现。

四、期现结合分析

• 泰混现货价格：随期货价格震荡，现货月差呈弱BACK结构。
• 期现价差：RU主力合约与泰混现货价差扩至约200元/吨。
• NR仓单变化：近期NR仓单数量逐渐增多，标胶现货升水混合胶现货缩至约5USD/吨。
• 云南产区价差：标二和泰混价差扩至约600元/吨，反映供应紧张。

五、后市展望

• 库存趋势：国内天然橡胶社会库存较之前一周增幅1.7%，基本面偏空。
• 需求预期：轮胎厂订单一般，产能利用率小幅提升，但同比仍偏低。
• 成品库存：成品库存不高，市场仍面临去库压力。
• 后期焦点：上游出货量及中游库存变化将成为市场关注重点。

六、风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息可能存在偏差。
• 期市有风险，入市需谨慎。