20240721-国泰期货-尿素_月末补库或有反弹_但总量压力仍为主要矛盾_趋势仍偏弱_8页_1mb

尿素市场分析总结（2024年07月21日）

核心内容

本报告分析了2024年7月尿素市场的供需格局、价格走势及期货表现，指出尿素市场在当前环境下整体趋势偏弱，但月末补库或带来阶段性反弹。

主要观点

1. 国际市场表现

• 国际现货价格：整体呈现震荡格局，中国散装小颗粒离岸价下调4美元/吨，中东小颗粒港口价格低端上调，高端下调。
• 印度采购：印度IPL尿素进口采购最晚船期为8月27日，共收到19家供货商报价，总计325.41万吨。最低到岸价格为东海岸365美元/吨，西海岸350.5美元/吨。
• 出口政策影响：由于出口政策仍偏紧，本轮印标无中国企业参与，国内与国际价格可能形成阶段性背离。

2. 国内现货市场

• 价格走势：中原地区追肥需求分散，现货偏弱运行，周末成交清淡。
• 报价情况：7月21日报价显示，天庆、临沂、东平贸易、心连心农业等企业价格下调至2130-2210元/吨区间。
• 需求驱动：当前采购主体以中原及苏皖地区追肥直施的刚需为主，后续秋季复合肥生产将逐步启动，但需求分散，难以形成市场驱动。

3. 基本面分析

• 供应端：7月19日尿素行业日产18.16万吨，较上一工作日减少0.09万吨，但较去年同期增加1.65万吨。开工率提升至82.32%，环比去年同期提高4.37%。
• 库存情况：截至7月17日，国内尿素企业总库存量为30.22万吨，环比增加21.37%。
• 供应压力：预计下周尿素日产将稳定在17.5万-18.5万吨区间，北方地区供应压力仍将持续增加。

4. 期货市场表现

• 基差与月差：当前交割区价格与09合约基差在110-130元/吨附近，盘面可能在成交好转期间收贴水。
• 补库预期：月末补库或有反弹，主要原因是秋季复合肥原料订单的补库行为，以及贸易商补空单操作。
• 趋势判断：尽管有补库支撑，但整体趋势仍偏弱，因国内供应总量压力为主要矛盾。

关键信息

供应端

• 产量与开工率：7月19日尿素行业日产18.16万吨，开工率82.32%。
• 库存增长：截至7月17日，尿素企业总库存30.22万吨，环比增长21.37%。
• 区域差异：山东、河南、河北地区正在追肥，但需求分散，难以形成市场驱动。

需求端

• 农业需求：农业需求仍为尿素市场的主要支撑，但整体需求疲软。
• 复合肥需求：复合肥开工率逐步上升，但库存仍处于高位，对尿素需求支撑有限。

期货市场

• 基差与贴水：当前基差在110-130元/吨，盘面或在补库期间收贴水。
• 补库预期：月末补库可能带来短期反弹，但难以改变整体趋势。
• 趋势判断：尿素市场趋势偏弱，总量压力仍是主要矛盾。

风险提示

• 宏观事件冲击：如经济政策调整、国际市场波动等。
• 出口政策放开：若出口政策调整后放开，可能对国内市场形成压力。
• 国际能源价格上涨：能源成本上升可能影响尿素生产成本，进而影响价格走势。

图表信息概览

总结

尿素市场在2024年7月呈现供应压力较大、需求疲软的格局，国际价格震荡，国内现货偏弱。尽管月末补库或带来短期反弹，但整体趋势仍偏弱，主要受国内供应总量压力影响。出口政策的收紧及替代品价格竞争加剧，进一步压制市场上涨空间。投资者需关注宏观政策变化及国际能源价格波动，以评估市场风险与机会。