20210322-兴业证券-晨会纪要_56页_3mb

市场数据与行业分析总结

核心内容概览

国内市场指数

• 上证指数：3405，1日-1.7%，5日-2.1%，本年-2.8%
• 深证成指：13606，1日-2.6%，5日-2.1%，本年-8.2%
• 创业板指：2672，1日-2.8%，5日-3.1%，本年-13.2%
• 中小板指：8899，1日-3.0%，5日-3.4%，本年-9.0%
• 沪深300：5007，1日-2.6%，5日-2.7%，本年-4.9%
• 中证500：6207，1日-1.1%，5日-0.3%，本年-4.3%

表现最佳前五行业

1. 国防军工：1439，1日+1.1%，5日+2.9%，本年-23.7%
2. 公用事业：2133，1日+0.9%，5日+0.9%，本年+6.2%
3. 综合：2349，1日+0.6%，5日+2.8%，本年-3.6%
4. 钢铁：2716，1日-0.3%，5日-0.5%，本年+19.1%
5. 纺织服装：1776，1日-0.7%，5日+2.7%，本年+0.0%

表现最差前五行业

1. 银行：4029，1日-3.1%，5日-2.3%，本年+11.1%
2. 电气设备：7877，1日-2.9%，5日-3.2%，本年-13.5%
3. 化工：3914，1日-2.8%，5日-0.6%，本年+4.7%
4. 食品饮料：25777，1日-2.6%，5日-0.7%，本年-12.5%
5. 房地产：3839，1日-2.4%，5日+0.2%，本年+2.8%

主要周边市场

• 恒生指数：28991，1日-1.4%，5日+0.9%，本年+5.5%
• 恒生红筹：4155，1日-1.5%，5日+2.0%，本年+9.6%
• 日经225：29792，1日-1.4%，5日+0.2%，本年+9.3%
• 道琼斯：32628，1日-0.7%，5日-0.5%，本年+8.0%
• 标普500：3913，1日-0.1%，5日-0.8%，本年+5.7%
• 纳斯达克：13215，1日+0.8%，5日-0.8%，本年+4.1%
• 德国DAX：14621，1日-1.0%，5日+0.8%，本年+6.5%
• 法国CAC：5998，1日-1.1%，5日-0.8%，本年+7.3%
• 英国富时100：7050，1日+0.3%，5日+0.8%，本年-7.8%
• 德国DAX价格（欧元）：6306，1日-1.0%，5日+0.8%，本年+6.2%

主要外汇商品

• 美元指数：91.95，1日+0.1%，5日+0.3%，本年+2.3%
• 美元-人民币：6.51，1日+0.0%，5日+0.0%，本年+0.7%
• 美元-日元：108.88，1日+0.0%，5日-0.1%，本年+5.6%
• 欧元-美元：1.19，1日-0.1%，5日-0.4%，本年-2.8%
• 英镑-美元：1.39，1日-0.4%，5日-0.4%，本年+2.2%

重点行业观点

宏观观点

• 政府杠杆率下降路径：2021年财政政策“不急转弯”，赤字目标为3.2%，新增专项债3.65万亿。政府杠杆率下降依赖于经济增长与隐性债务控制，预计二季度为杠杆率下降窗口期。
• 美联储政策调整：SLR豁免到期，可能对短端利率形成下行压力。联储通过调整RRP操作缓解流动性压力，但美债利率仍有上行空间，科技成长股估值承压。

策略观点

• 回归业绩找α：市场调整进入后段，建议逐步布局。重点推荐周期制造、服务业和碳中和主线。关注中盘股中PEG<1的标的50组合。
• 行业配置建议：受益于全球经济复苏的中上游周期制造品（化工、有色、机械）；受益于疫情恢复的服务业（银行、航空、医美、免税）；碳中和主线（电解铝、钢铁、装配式建筑）。
• 市场风格：本周小盘指数（+0.5%）表现优于大盘指数（-3.0%），低估值板块完成估值修复，建议关注估值性价比高的品种。

金融工程观点

• 期权市场情绪：整体中性，建议关注汇率因子，美元兑离岸人民币持续看空，对市场情绪有负面影响。
• 基金仓位调整：偏股主动型基金仓位下调，市场风格偏谨慎，建议关注低估值板块和优质龙头。

化工行业观点

• 化工品价格走势：本周CCPI下跌1.1%，但较去年同期上涨21.2%。三元材料电解液、电石等产品涨幅显著，但部分产品如碳酸二甲酯DMC、MMA等出现下跌。
• 重点推荐：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、联化科技、新洋丰等。

交通运输行业观点

• 行业表现：本周交通运输板块上涨0.57%，跑赢上证指数。航空、集运、港口等子板块表现较好。
• 重点推荐：春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、华贸物流、中远海控等。

TMT行业观点

• 通信行业：本周通信板块整体走势较弱，但部分个股如中兴通讯、亿联网络表现较好。
• 5G发展：2021年电联ARPU值预计提升10%以上，5G主设备龙头受益。
• 重点推荐：中兴通讯、亿联网络、移远通信、中际旭创、新易盛、天孚通信等。

医药行业观点

• 华润三九：2020年营收136.37亿元，归母净利润15.97亿元。预计2021-2023年EPS分别为1.85元、2.07元、2.29元，维持“审慎增持”评级。

农林牧渔行业观点

• 农业板块：本周下跌1.82%，但部分个股如圣农发展、瑞普生物表现较好。
• 投资建议：关注畜禽龙头及疫苗板块，预计3月农产品价格对CPI为负贡献。

银行业观点

• 招商银行：2020年实现营收2905亿元，归母净利润973亿元。重点推荐大财富管理战略下的公司，如招商银行、平安银行、兴业银行等。
• 监管动态：大学生网贷监管加强，招行年报表现突出，建议关注低估值与基本面改善的银行股。

建筑建材行业观点

• 北新建材：2020年营收168.03亿元，归母净利28.6亿元，同比增长显著。重点推荐其石膏板、防水、龙骨等业务。
• 水泥行业：受益于限产政策与需求复苏，预计未来价格有望同比上涨，关注成本控制与排放管理。

风险提示

• 宏观风险：疫情反复、国内外经济形势变化、政策调整超预期。
• 行业风险：金融防风险、新经济业态监管、美债收益率波动、畜禽价格波动、环保政策执行不力等。
• 市场风险：市场情绪修复、汇率波动、流动性变化等。

总结

2021年市场在调整后逐步进入布局窗口期，建议关注业绩改善、估值修复和政策支持的行业。周期制造、服务业和碳中和为主线，结合市场风格与行业景气度，选择低估值且基本面强劲的标的进行配置。同时，需警惕政策变化、经济波动及行业竞争加剧等潜在风险。