2024年中期策略：吹尽狂沙始到金-240626-爱建证券-17页_2mb

优胜劣汰的转换

• 2023年金融会议到2024年国九条，证券市场进入新阶段，投资风格转向优胜劣汰，需关注业绩、估值与经济产业方向。
• 央企和机构投资者力量增强，市场平衡性提升，但结构性特征仍存。退市节奏加快，风险意识需提高。

稳中求进寻结构

• 经济增速逐步稳定，新旧动能转换中，新动能长期前景向好，金融依赖性减弱，流动性充裕支撑市场。
• 流动性充裕但需求结构变化，新质生产力和国内消费潜力是主要结构机会，新旧动能平衡需政策支持。

估值等待情绪修复

• 当前估值处于历史低位，安全边际高，整体业绩平稳增长，估值修复待情绪恢复。
• 上市公司业绩结构性差异导致增速反复，长期资金进入增强正反馈，2024年下半年估值修复可期。

吹尽狂沙始到金

• 2024年下半年市场逐步从交易转向投资，三季度前期关注中报披露和三中全会，后期盯美元降息窗口。
• 不同时段投资机会：前期以科技创新、新质生产力（电子、通信、生物技术）和资源类交易机会为主；后期长期资金活跃，价值与成长同步受益。
• 新质生产力、周期资源、消费稳健和战略新兴产业是下半年主线，需把握政策驱动力。

风险提示

• 地缘冲突和全球经济不确定性是两大风险因素。