20170904-东兴证券-避险情绪蔓延_黄金价格上行_20页_2mb

大宗商品周报总结

核心内容

本周大宗商品市场呈现分化趋势，贵金属与基本金属普遍上涨，原油价格下跌，农产品价格震荡，化工品价格整体走强。市场情绪受美元指数震荡、地缘政治风险以及国内政策影响，呈现出多空交织的局面。

主要观点

1.1 贵金属价格上行

• 黄金：本周黄金价格显著上涨，COMEX黄金上涨2.50%，SHFE黄金上涨1.02%，现货黄金上涨2.49%。
• 白银：COMEX白银上涨4.12%，SHFE白银上涨1.04%，现货白银上涨3.81%。
• 原因：美国非农数据不及预期，美元指数震荡，引发避险情绪。朝鲜试射导弹及氢弹核试验加剧地缘政治风险，推动金价上行。

1.2 基本金属普遍上涨，黑色系涨幅明显

• 铜：LME铜上涨2.14%，SHFE铜微涨0.06%。
• 铝：LME铝上涨2.03%，SHFE铝上涨0.69%。
• 黑色系：SHFE热轧卷板上涨4.96%，SHFE螺纹钢上涨3.62%，DCE铁矿石微涨0.09%。
• 原因：美元走弱、中国财新制造业PMI超预期，带动铜铝需求增长。同时，基建和房地产需求旺盛，叠加去产能政策，支撑黑色系金属价格上涨。

1.3 供给持续过剩，原油期货价格下行

• 原油：NYMEX轻质原油下跌1.13%，WTI原油下跌1.31%，布油微涨0.59%。
• 原因：全球原油供应过剩，美国墨西哥湾因飓风哈维部分产能停产，API和EIA库存数据利多，但市场仍担忧供给过剩，导致油价震荡下行。

1.4 农产品价格震荡内盘收跌外盘收涨

• 豆类：内盘豆类普遍下跌，外盘大豆、豆油上涨。
• 玉米：内盘下跌1.69%，外盘上涨0.35%。
• 棉花：内盘微涨，外盘震荡。
• 原因：美国大豆丰产预期，国内玉米库存高位，需求受天气影响，导致价格分化。

1.5 化工品价格走强

• 甲醇：上涨5.55%，涨幅最大。
• 聚丙烯：上涨5.11%。
• 塑料：上涨4.65%。
• 原因：供给偏紧，环保政策推动需求，原料价格上涨支撑化工品走强。

关键信息

• 美元指数：震荡，对贵金属形成支撑。
• 非农数据：美国8月非农数据不及预期，失业率意外上升，导致市场情绪波动。
• 朝鲜事件：朝鲜试射导弹及氢弹核试验，引发避险情绪，推动黄金价格上涨。
• 中国PMI：8月财新制造业PMI超预期，基建和房地产需求增长，推动铜铝价格走强。
• 飓风哈维：影响美国墨西哥湾原油和汽油产能，加剧市场供给担忧。
• 政策动向：国务院推进煤炭行业落后产能淘汰，中钢协加快钢铁行业兼并重组。
• 库存变化：LME铜库存持续下降，中国铜库存大幅减少，支撑铜价；DCE焦炭和焦煤库存下降，但价格仍承压。
• 市场预期：预计下周黄金、铜铝、黑色系金属价格仍将维持上行趋势，原油价格继续震荡下行，农产品价格分化，化工品价格维持强势。

风险提示

• 国际政经环境不确定性较大，可能引发大宗商品价格波动。
• 市场存在多空因素交织，投资者需谨慎应对。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡，反映行业指数与市场基准指数的相对表现。

研究团队

• 分析师：谭淞，经济学博士，宏观经济分析师，具有9年证券从业经验。
• 研究助理：汤黎明、陈巧巧，分别负责宏观经济研究和财务分析。

数据来源

• Wind资讯
• 东兴证券研究所

附录

• 图表目录：包含贵金属、基本金属、原油、农产品和化工品价格走势。
• 表格目录：汇总本周各类大宗商品价格变动及成交量等数据。

本报告为投资者提供市场趋势参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。