20221208-东吴证券-商贸零售行业点评报告_优化防控工作_新十条措施_出炉_感染病例隔离方式和核酸检测方案有边际变化_5页_451kb

商贸零售行业点评报告总结

核心内容

2022年12月7日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（“新十条措施”），标志着疫情防控政策进一步优化，尤其在隔离方式和核酸检测方案方面有所放松。此举为跨区域消费、旅游出行等经济活动的恢复奠定了政策基础，也预示着未来可能进一步放开。

主要观点

1. 政策边际放松

• 隔离方式优化：无症状感染者和轻型病例可选择居家隔离，密接也可居家隔离，减轻了集中隔离的压力。
• 核酸检测简化：不再按行政区域开展全员核酸检测，除特定场所外，不再要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。
• 跨区域流动便利化：不再对跨区域流动人员进行核酸和健康码查验，取消落地检，有助于人员和商品的自由流动。

2. 消费与旅游复苏预期增强

• 新政策释放了积极信号，有利于国内消费回流和跨区域旅游出行的恢复。
• 预计未来跨省流动限制的进一步解除，将对商贸零售行业产生显著利好。

3. 行业影响与投资建议

• 受益标的：
  • 中国中免：受益于海南赴岛旅游高景气，免税业务有望回暖。
  • 首旅酒店：疫后复苏弹性较大，酒店板块迎来发展机遇。
  • 海南机场、上海机场：受益于国内出行通畅及国际通航复苏。
  • 海南发展、海汽集团、美兰空港：与海南免税销售市场繁荣程度正相关。
  • 北京首都机场、白云机场：未来国际通航预期有望改善。
• 投资评级：
  • 中国中免：买入
  • 首旅酒店、上海机场、海南机场：增持

关键信息

政策对比（“二十条措施” vs “新十条措施”）

风险提示

• 疫情反复可能对出行和消费造成不利影响；
• 终端消费景气度可能下降；
• 市场竞争加剧，可能影响企业盈利能力。

行业走势与研究支持

• 报告指出，政策的边际放松为行业复苏提供了有利条件。
• 建议关注与消费复苏和旅游出行恢复高度相关的行业及公司。

投资评级标准

数据来源

• 东吴证券研究所
• 数据更新至2022年12月7日

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